Что будет с рублем после выборов? После выборов в Госдуму курс национальной валюты обрушится? Прогнозы по курсу рубля после выборов.

Ниже 72-х «деревянный» за «зеленый» не упадет

Несмотря на то, что ряд экспертов предрекал обвал национальной валюты после выборов, этого не произошло. Нас пугали 80 рублями за доллар, а порой поговаривали и о 100 рублях за «зеленый», но этого не случилось. Вопреки пессимистическим прогнозам нацвалюта наоборот укрепилась. Так, 19 сентября, курс евро упал до 72,44 рублей, а курс доллара — до 64,91. Впрочем, может для резкого ослабления «деревянного» прошло слишком мало времени и сейчас мы наблюдаем затишье перед бурей? Однако большинство опрошенных «МК» экспертов обрушения российской валюты по крайне мере до конца года не ожидают. В самом худшем случае, «деревянному» грозит падение до 71-72 рублей за доллар.

ЭКСПЕРТЫ «МК»

Анна КОКОРЕВА, замдиректора аналитического департамента Альпари:

В воскресение во всех регионах России прошли выборы в Государственную думу. Как правило, существенная часть россиян после какого-либо глобального референдума в стране ждет экономического апокалипсиса, например, обвала валюты, отмены пенсий, роста налогов и т.д. В нынешней ситуации, многие ждут обвала рубля.

Однако опасения граждан напрасны и преждевременны. Глядя на графики рублевых пар нельзя сказать, что курс всеми силами сдерживался и у рубля давно есть желание опуститься на дно рынка. Пары демонстрируют боковое движение с середины апреля 2016 года, курс стал более стабильным и менее восприимчивым к колебаниям нефти и иным событиям. Рубль даже не отреагировал на понижение ключевой ставки Центробанком и тем более не отреагирует на итоги выборов в государственную Думу.

Падение российской валюты в нынешних условиях может произойти по трем причинам: падение цен на нефть, резкое укрепление доллара и геополитика.

Стоимость барреля нефти сейчас в большей степени зависит от поведения основных игроков рынка: Саудовской Аравии, США, Ирана, России, Канады и Кувейта. А также от решений ОПЕК и прогнозов мировых энергетических агентств и министерств. Как известно, на последнем заседании члены ОПЕК не смогли договориться о мерах по стабилизации уровня цен на нефть, что не позволило Brent прыгнуть выше $51,5 за баррель. В итоге котировки движутся в боковом коридоре в ожидании новых поводов для роста или падения.

На данный момент ситуация достаточно нейтральная. Нет причин для роста, для падения их также недостаточно. Мы предполагаем, что до конца октября нефть марки Brent продолжит торговаться в диапазоне $40-50 за баррель. А значит, и торговый диапазон рублевых пар вряд ли изменится.

Резкое укрепление доллара может произойти на фоне роста процентной ставки в США. Ближайшее заседание Федеральной резервной системы состоится 21 сентября 2016 года. Но большинство экспертов считают, что ФРС сохранит мягкую политику, поэтому этот риск откладывается на конец года.

Что касается геополитики, то здесь можно выделить предстоящие президентские выборы в США. От их итогов многое в мировой политике, политике и экономике США может поменяться и затронуть развивающиеся рынки. В частности, кардинальных перемен ждут в случае прихода на пост президента Дональда Трампа.

С учетом вышесказанного, мы предполагаем, что ослабление рубля может произойти традиционно в декабре, как на фоне возможного повышения процентной ставки и выборов в Штатах, так и на фоне выплат по внешним долгам. Соответственно, пара доллар/рубль сместится в диапазон 66-69, пара евро/рубль – в диапазон 75-78.

Михаил БЕЛЯЕВ, главный экономист Института фондового рынка и управления:

«Выборы не повлияют на курс национальной валюты. У власти сохранились те же партии. Причем даже, если новый состав Госдумы поймет, что пришло время для нового экономического курса, то в среднесрочной перспективе (2-3 месяца) это не отразится на курсе рубля. Другими словами, с внутриэкономической точки зрения его позиции ничего не угрожает. Сейчас рубль нашел устойчивое положение. Кроме того, не стоит ожидать резкого изменения в связи с ростом цен на нефть. Даже если стоимость черного золота вырастет, то навряд ли она превысит отметку в $55-60 за баррель. Понятно, что национальная валюта несколько укрепиться, поскольку при высокой цене на нефть наша экономика функционирует лучше. Однако это не радикальное изменение, которое может заметно сказаться на рубле. Дело в том, что за время, когда цена на нефть была на низком уровне, российская экономика сумела адаптироваться.Таким образом рубль уже находится не в фатальной зависимости от нефтяных котировок».

Ирина РОГОВА, аналитик ГК Forex Club:

«70-71 рубль за доллар к концу года не исключены. Но случится это при условии, что цены на нефть останутся в районе $44-45 за баррель. Вполне возможно, что это произойдет, чтобы привести дефицит бюджета к плановым 3%. Однако не исключено, что 28 сентября на неофициальной встрече стран ОПЕК, удастся договориться о заморозке объемов добычи нефти, что станет позитивным сигналом для рынка. Тем более, что Иран и Саудовская Аравия сейчас демонстрируют более конструктивный настрой. Если на этом фоне нефть сможет закрепиться в диапазоне $50-55 за баррель, то доллар будет стоить 62-64 рубля. Впрочем, в конце III – начале IV квартале произойдет достаточно много разных значимых событий, включая и выборы в США, что тоже несет определенные риски и для нефти, и для рубля».

Сергей ПИКИН, директор Фонда энергетического развития:

«Для рынка углеводородов ничего принципиально нового после выборов не произошло. Стратегия для этого сегмента экономики при принятии решений через Госдуму, скорее всего, останется той же самой. Не стоит ждать каких-то изменений и в связи с предстоящей на следующей неделе встречи членов ОПЕК в Алжире. Предполагается, что на ней будет обсуждаться вопрос ограничения нефтедобычи. Но думаю будет так: встретятся, обменяются информацией, но никаких фактических соглашений подписано не будет. Определенно больше ситуация может зависеть от влияния долларового фактора, от того решится или нет на этой неделе ФРС США на повышение ставки. Кроме того, нужно следить за объемами добычи ключевых игроков. Пока динамика цен на нефть выглядит умеренно нейтральной. С начала лета «черное золото» держится в коридоре $40-50 за баррель. Была попытка прорваться вниз, но отстояли. Именно поэтому, базовый сценарий федерального бюджета на ближайшую трехлетку, в котором Минэкономразвития заложило среднегодовую цену в $40 за баррель, выглядит вполне корректно. Если цифра окажется выше, замечательно. Часть денег тогда будет изъята в стабилизационный фонд».

Анастасия ИГНАТЕНКО, аналитик ГК TeleTrade:

«Выборы - это не тот дестабилизирующий фактор, который может изменить существующие тенденции на валютном рынке. Им скорее станет заседание ФРС США и данные о запасах нефти и нефтепродуктов, публикуемые в среду. Кроме того, на следующей неделе стартует Международный энергетический форум. В его рамках пройдет встреча нефтедобывающих стран ОПЕК и очередные переговоры о заморозке добычи. Помня предыдущий провал переговоров, инвесторы не ожидают позитивного сценария развития событий на этот раз. Однако существуют и положительные новости. В частности, Иран уже поддержал шаги по стабилизации сырьевого рынка. Но вряд ли удержание текущих квот поможет рынку нефти показать заметный рост. Поэтому в среднесрочной перспективе не исключен уход нефтяных цен в район 35-37$ за баррель. А это в свою очередь может спровоцировать рост доллар вплоть до 71-72 рублей».

Сергей ДУШЕЧКИН, финансовый эксперт компании «Аналитика Онлайн»:

«Никакой серьезной реакции рубля на прошедшие выборы в ГД мы не увидим. В новом составе Госдумы ничего не изменилось. Поэтому смены политического курса тем более не предвидится. Пока ЦБ и Минфин различными способами «зажимают» рублевую ликвидность, чтобы не вызвать очередного скачка цен на товары и продукты внутри страны, серьёзного падения рубля не ожидается. В условиях жесткой денежно-кредитной политики, проводимой ЦБ последние два года, и при отсутствии внешнеэкономических шоков, рубль имеет все шансы на укрепление, а не на резкое снижение, которого ждут население и некоторые эксперты.

Наблюдая за нефтяными котировками и поведением рубля в последнее шесть месяцев, можно заметить, что прямая зависимость, когда нефть падает вместе с рулём, практически пропала. Пока Brent торгуется свыше $40 за баррель, реакция рубля на изменения котировок чёрного золота будет минимальная. Вероятно, котировки доллара уже вошли в фазу низкой волатильности, которая может растянуться на несколько следующих лет. Подобное мы наблюдали с 2000 по 2008 год или с 2008 до 2014год, когда доллар продолжительное время колебался вокруг отметки 30 рублей. Особых причин для того чтобы в этот раз было по-другому практически нет. Вот только стоимость доллара сейчас совсем другая. Между тем в ближайшее время в Алжире состоится встреча государств нефтедобытчиков, направленная на решение вопроса стабилизации нефтяных цен в долгосрочной перспективе. Скорее всего, на этой встрече серьезных соглашений об ограничении добычи нефти достигнуто так и не будет. Однако вполне возможно мы услышим о намерениях снизить добычу. Впрочем, для нефтяных трейдеров в текущих рыночных условиях даже этого будет вполне достаточно, чтобы как минимум удержать котировки нефти на достигнутых значениях, и предотвратить возможное падение ниже отметки $40 за баррель».

«Для власти важно удержать рубль до 18 сентября, а потом им пожертвуют ради исполнения бюджета»

Рубль, который вел себя в последние недели и даже месяцы крайне уверенно, сегодня вдруг дрогнул. На биржевых торгах национальная валюта неожиданно опустилась ниже 65 руб за доллар. Впрочем, уже через несколько часов потери были отыграны и курс вернулся к привычному. Что же это было: случайный каприз рынка, или - первый предвестник того, что нас снова ждет девальвация? Об этом мы спросили у ведущих экономистов.

Игорь НИКОЛАЕВ, профессор Высшей школы экономики:

— Близится осень, а это - время года, когда у нас традиционно возникают сомнения в крепости рубля. На этот раз на психологический сезонный фактор накладываются ожидающие нас политические и экономические события, которые на национальную валюту действительно повлияют.

У многих укоренилось представление, что рубль будут «держать» до выборов. И в этом есть большая доля правды. Для властей важно выполнить эту задачу. Но чем ближе сентябрь, тем острее вопрос: а что потом? И ожидания ослабления влияют на рынок прямо сейчас, поэтому национальная валюта проседает раньше времени.

А в последние дни появилась очень важная информация о том, что будет происходить с нефтью. Наметился поворот в сланцевой добыче в США. Там вновь стало устойчиво расти число буровых установок. Завершился период, когда казалось, что перспективы сланцевой добычи при низких ценах печальны. Теперь уже видно, что сланцевики приспособились, и $40 за баррель их вполне устраивает. Они готовы наращивать добычу, и это уже сказалось на мировом рынке нефти. И на рубле это тоже отражается.

Уходит в прошлое и еще один фактор, который поддерживал рубль последние месяцы. Я говорю о политике девалютизации банковских активов. Весной нормы резервирования по валютным вкладам были резко повышены. Это — фактически запретительная мера на привлечение валютных вкладов. Она привела к тому, что рубль стоял крепко, но государство не может поступать так с банками вечно. Это начинает негативно сказываться на их финансовом состоянии. Мы подошли к естественной границе девалютизации банковских активов, необходимость отменять такую политику наступила. Что очень серьезно повлияет на курс.

Есть и другие общеизвестные факторы: экономический кризис и так далее… Все они в совокупности заставляют дать такой прогноз: 80 рублей за доллар к концу года.

— С точки зрения исполнения бюджета такой курс даже выгоден государству…

— С политической точки зрения сейчас наиболее важная задача — удержать нынешний курс рубля до 18 сентября. А потом можно будет пожертвовать рублем для того, чтобы выполнять социальные обязательства перед гражданами. Многие это понимают уже сейчас, отсюда и ожидания ослабления рубля.

К сожалению, у нас все как обычно: конец августа и осень - небезосновательное ожидание больших проблем…

Михаил КРУТИХИН, экономический аналитик:

— Относительно высокая цена на нефть пока держится за счет странных и ничем не подкрепленных ожиданий, будто произойдет некая заморозка ее добычи экспортерами. Но я придерживаюсь пессимистической точки зрения: этого не будет. Потому что все крупные участники процесса гонят столько нефти, сколько это возможно, по максимуму, и снижать темпы не собираются. Добыча растет, а потребление не увеличивается. Я думаю, что в ближайшее время, уже в третьем квартале мы увидим значительное снижение цен на нефть.

— Насколько значительное?

— Пытаться угадать точную цифру не имеет никакого смысла, но судя по всему средняя цена по 2016 году будет примерно $45. То есть, в отдельные моменты осенних месяцев я на исключаю падения цены и до $40. Колебания будут сильными, но в среднем мы в любом случае увидим процесс устойчивого обесценивания углеводородов.

— А чего ждать от «черного золота» в более долгосрочной перспективе? Есть вероятность роста цены?

— Я думаю, что некоторое подорожание нефти мы заметим в будущем году. Прогнозируется долгожданный рост ее потребления из-за подъема экономики. Но я очень сильно опасаюсь, что добыча продолжит увеличиваться опережающими темпами, это не даст сократить разрыв между предложением и спросом, и в итоге мы увидим не тот бонус, которого хотелось бы: подорожание будет, но небольшим. В среднем нефть в течение следующего года окажется на $5 дороже, чем в уходящем году.

— Как вы оцениваете перспективы рубля до конца текущего года?

— Месяца три-четыре назад на встрече группы экономистов с публикой я сделал прогноз, что к концу года биржевой курс может быть и 100 рублей за доллар. Сейчас я с большим интересом наблюдаю за гласными и негласными усилиями по поддержанию рубля в его нынешнем состоянии. Они очевидно успешны. Но у меня есть подозрения, что после выборов 18 сентября эти усилия прекратятся, и рубль покатится вниз. А до какой отметки - сами все увидим со временем.

Михаил Зубов

Может упасть в район 64 в течение первых торговых сессий после парламентских выборов в России, если крупные участники рынка не будут фиксировать прибыль до длинным позициям в российской валюте.

Возможность снижения доллара после выборов увязывается с падением воспринимаемого уровня странового риска. За последние годы мы лишились чрезмерной переменчивости настроений в экономике как главного фактора падения рубля. В частности, в 1993 году пара доллар/рубль выросла с 1229 до 1247 в течение нескольких дней после выборов и через месяц финишировала на уровне 1259. В 1995-м пара доллар/рубль выросла с 4628 до 4639 в течение нескольких дней после выборов и затем в район 4670 через месяц. Но курс тогда слишком сильно зависел от отсутствия высоких цен на нефть, и рубль был слабой, мало конвертируемой валютой, подверженной эмоциональным всплескам.

Стабилизация вокруг центристских, консервативных идей привела к смягчению негативного эффекта выборов на официальный курс валюты. В 1999 году пара доллар/рубль припала с 26,77 до 26,72 за сутки после выборов и осталась на уровне 26,76 через неделю. Осознание сохранения подконтрольности экономической ситуации привело к тому, что парламентские выборы стали только цементировать всеобщее ощущение стабильности рубля. В 2003 году пара доллар/рубль припала с 29,63 до 29,55 в течение суток после выборов, затем до 29,44 через неделю и почти не двинулась никуда через месяц после выборов. В 2007 году пара доллар/рубль почти не изменилась в течение суток после выборов, 24,46 против 24,42, но в течение первой недели подросла до 24,55 и финишировала на этом уровне через месяц.

Сторонников слабого рубля спасали инфляционные ожидания, связанные с потребительскими расходами в новогодние праздники. Так, уже через месяц после выборов 1999 года пара доллар/рубль выпрыгнула до 28,57. Тогда под Новый год страна оказалась в уникальной ситуации, которая может больше не повториться, и двигать вверх иностранную валюту могли как раз те, кто прогнозировал такое развитие событий. От последних парламентских выборов в 2011 году мало кто ждал существенных перемен в экономике, и валютные трейдеры концентрировались тоже исключительно на инфляционных рисках. Так как выборы проходили в декабре, то инфляционная спираль новогодних бонусов волновала инвесторов больше экономической повседневности, связанной с ощущением стабильности от оправдавшихся ожиданий по итогам выборов. В результате, спрос на доллар поднял голову, и официальный курс доллара США вырос с 30,81 до 30,91 на следующий день после выборов, до 31,23 к концу первой недели после выборов и к 32,20 через месяц.

С точки зрения биржи, риски выглядят предопределёнными. Сказываются разговоры о понижательном давлении на рубль. Многолетний опыт планомерного повышения доллара. Но на деле мы можем не увидеть астрономических отметок возле 113, которые прочат в кулуарах. Баланс страновых рисков для рубля смещён в сторону его укрепления, и только активные покупки иностранной валюты способы удержать ситуацию в экономике от сползания в дефляцию. Обвал рубля после выборов маловероятен.

Что мы имеем в итоге? Рубль вряд ли отреагирует падением на итоги парламентских выборов 2016 года, так как они в сентябре, а не в декабре. Единственной реакцией валюты РФ непосредственно на выборы может быть её укрепление. С учётом отсутствия повышения цен, дефляционное давление начинает работать на утяжеление государственной валюты. Снижение ставки накануне выборов также свидетельствует в пользу того, чтобы валюта России подорожала после эмоциональной реакции на смягчение денежно-кредитного курса на 0,5 процентного пункта в конце недели. Для трейдеров важно то, что итоги выборов не изменят главного вектора экономического развития. Пара доллар/рубль после парламентских выборов в РФ 2016 года, вероятно, направится на новые минимумы около 64. Но, конечно, только в том случае, если участники рынка не будут фиксировать прибыль по длинным позициям в валюте России, и внешний компонент риска не возрастёт.

Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills - КапиталЪ АМ»

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex : Российская валюта по-прежнему лишена каких-либо фундаментальных факторов для средне и долгосрочного роста. Тем не менее, учитывая последнюю динамику, складывается ощущение, что это не так. На самом деле в основе восстановительного тренда рубля лежат не объективные предпосылки, связанные с ростом цен на нефть и не улучшение макроэкономических показателей России, а исключительно политическая тема, связанная с приближающимися выборами в парламент. Стоит им только миновать, как все вспомнят и про корреляцию с нефтью, и про 1,5 трлн дефицит, про падение инвестиций, слабую потребительскую активность, и про санкции. Совершенно очевидно, что текущая экономическая конъюнктура на рынке энергоресурсов больше способствует продолжению коррекционного тренда с возможностью ухода нефти марки Brent ниже 40 долларов за баррель. Когда это случится, единственная возможность, благодаря которой можно будет остановить безграничное расползание дефицита бюджета - искусственная коррекция курса, чем ЦБ и будет заниматься. Как только курс снова перевалит за 70, начнет расти и показатель CPI - уровень инфляционного давления, из-за которого снова пострадает ВВП. Учитывая сказанное, рубль вряд ли сможет пробить поддержку 60 против доллара. Скорее всего, текущие котировки это и есть предел временной ревальвации, чем непременно стоит воспользоваться тем, кто привык зарабатывать на курсовой динамике. Самое время покупать валюту и ждать долгосрочную цель по паре USDRUB как минимум на уровне 68,00.

Марина Теущакова, аналитик QB Finance : Среди ключевых факторов, оказывающих наибольшую поддержку курсу рубля в последний месяц, можно выделить дивидендный период и приближение выборов. Сейчас власть пытается показать стабильность российской экономики, однако в реальности такое укрепление рубля при дешевой нефти существенно бьет по бюджету. На этом фоне, с большой вероятностью, можно ожидать новую волну девальвации рубля после проведения выборов. При этом для этих целей возможны даже интервенции Банка России. Таким образом, к концу 2016 года курс USD/RUB, вероятно, достигнет 65-67 руб.

Кирилл Яковенко, аналитик «Алор Брокер» : Тот факт, что прямая корреляция между курсом рубля и котировками нефти растеряла свою силу и по факту привела к тому, что рубль практически не реагировал на негатив со стороны сырьевого рынка, продиктован рядом факторов. Во-первых, это, безусловно, высокий спрос на рублевую ликвидность в период дивидендных и налоговых выплат, который традиционно способствует снижению связи рубль-баррель, но на сей раз к сезонному спросу прибавилось снижение активности ЦБ. Напомню, что на протяжении достаточно долгого времени, пока нефть держалась в комфортном для экономики диапазоне 48-51 долларов, регулятор активно выходил на рынок с предложением рублевой ликвидности с целью пополнения ЗВР, что на тот момент приводило к тому, что национальная валюта росла в цене значительно медленнее нефти. После решения ЦБ (о чем заявляла его глава) временно отказаться от таких интервенций, предложение рублевой ликвидности сократилось, что позволило нацвалюте отыграть часть позиций, потерянных в период перепроданности, а усилили этот эффект налоговый и дивидендный периоды.

На мой взгляд, текущее положение вещей не сможет сохраниться надолго. Налогов и дивидендный период закончатся, а вместе с их окончанием вернется и привязка рубля к нефти. Начнется этот процесс уже к концу недели, и, скорее всего, в течение ближайших дней мы увидим, как рубль вернется к отметкам 65 к доллару и 72 к евро.

Да, безусловно, сейчас власть прикладывает все усилия для того, чтобы не допустит темпов роста инфляции и индекса потребительских цен. Даже экспортеров ФАС предупредила о недопустимости роста объемов экспорта и снижения предложения на внутреннем рынке, что вполне можно воспринимать в качестве меры сдерживания темпов роста розничных и оптовых цен на топливо.

Никаких фундаментальных факторов, говорящих об укреплении нефти и рубля до конца года нет. Объемы добычи растут быстрее спроса, дисбаланс усиливается, судя по прогнозам ОПЕК, картель планирует увеличить добычу до кона года до 33 млн баррелей в день, то есть ни о какой заморозке уже речи не идет, в США на фоне дорожающей нефти растет число вышек, что говорит о возвращении сланца… В общем, в лучшем случае до конца года рубль останется в диапазоне 60-65 к доллару, но существенного роста ожидать не стоит.

Александр Шустов, генеральный директор МФО «Мани Фанни» : Полагаю, что высокий спрос на рубль носит «сезонный» характер и связан, прежде всего, с дивидендным периодом: одна только «Роснефть» должна была зарезервировать несколько сотен миллиардов рублей для выплаты дивидендов, а в сумме выплаты всех крупных российских компаний существенно влияют на курс. Валютная выручка продается, чтобы купить рубли.

В перспективе двух-трех недель привязка курса рубля к цене нефти восстановится - для ее полного исчезновения нет никаких причин.

Последствия Brexit, на мой взгляд, больше говорят в пользу слабости валют развивающихся стран, так как и банк Англии и ФРС сохраняют относительно высокие процентные ставки. И значит, спрос на рисковые активы будет не таким высоким в ближайшие полгода. Думаю, что именно соотношение процентных ставок будет определять соотношение курсов валют, и с учетом сегодняшней денежно-кредитной политики стран ЕС, ФРС и Англии, рубль может котироваться по 60 руб. за доллар США, но вряд ли уйдет ниже этой отметки.

Если курс установится на уровне 60, Правительство может убедить ЦБ снизить ключевую ставку, так как такое сильное укрепление валюты будет, действительно, негативно влиять на показатели бюджета. Последует ли ЦБ этой рекомендации, вопрос сложный.

Богдан Зварич, аналитик ИХ «ФИНАМ» : Сейчас российской валюте оказывают поддержку внутренние факторы. Так, приближение налогового периода и выплаты дивидендов ведут к конвертации экспортерами валютной выручки для создания рублевых резервов, которые пойдут на выплату налогов и дивидендов. Также позитивно на рубле сказывается низкий объем выплат по внешним долгам и снижение инфляционных ожиданий. В результате, несмотря на то, что нефть марки Brent за последний месяц продемонстрировала серьезное снижение, опустившись с максимумов года, установленных на отметке 52,86 доллара, до 47 долларов, то есть потери составили более порядка 11%, российский рубль продолжает чувствовать себя уверено и обновляет локальные максимумы.

Отметим, что существует высокая вероятность того, что снижение цен на «черное золото» продолжится, в результате чего, уже в ближайшее время факторы, которые поддерживают рубль, могут перейти в разряд сдерживающих его снижение. Также уже в ближайшие недели закончится основная часть дивидендного периода, что приведет к ослаблению поддержки.

В результате, в ближайшее время мы ожидаем снижения российской валюты. Так доллар может подняться в район сопротивления, расположенного на уровне 67 руб., преодоление которого откроет доллару дорогу к отметке 70 руб.

Если же рассматривать ситуацию до конца года, то мы ожидаем, что американская валюта будет заканчивать 2016 год в районе 60 руб., чему будет способствовать закрепление нефти марки Brent в районе 50 - 55 долларов за баррель.

Наталья Мильчакова, замдиректора-аналитического департамента «Альпари» : Я полагаю, что корреляция обменного курса рубля и нефти в последние два года - довольно-таки надуманное явление. Ведь доходы бюджета сейчас только на 40% зависят от экспорта нефти и газа, хотя более половины доходов российский бюджет все равно получает от экспорта сырья. Но нефть влияет на курс рубля скорее психологически, ведь стабилизация экономики и рост в среднесрочном аспекте зависят от восстановления цены на нефть хотя бы до 50 долларов за баррель - исходя именно из этой цены на нефть российские министерства, отвечающие за экономическую политику, планируют доходы и расходы бюджета.

Такие явления, как дивидендный период и требования к банкам, могут оказать влияние на обменный курс рубля, но в очень краткосрочном периоде (1-2 дня максимум). Скорее всего, здесь имеет место спекулятивная недооценка рубля. Даже по прогнозам ряда глобальных инвестиционных банков, российская валюта сильно недооценена, и «справедливая» стоимость к доллару не должна превышать 60 руб. Причина в том, что на фоне общего снижения мировых валют в период кризиса в обменный курс рубля к доллару или евро рынок закладывает еще политические риски и инвестиционные риски, которые, по мнению валютных трейдеров, в России достаточно высоки.

Более серьезное влияние на пару доллар/рубль и евро/рубль оказывают события на мировых рынках. Например, с начала июня евро понизился к рублю на 7%, что связано с нестабильной ситуацией в ЕС и, прежде всего, с Brexit. А доллар понизился к рублю за тот же период чуть меньше, на 5,2%, но это связано с тем, что пока ФРС не торопится с повышением процентной ставки и укреплением американской валюты.

Для роста до 60 руб. за доллар при цене на нефть ниже 50 долларов за баррель необходимо, чтобы экономика уже начала показывать более существенные признаки роста, чем сейчас. ВВП пока еще в минусе, хотя промышленное производство начало демонстрировать оживление. Полагаем, что это будет более заметно по итогам третьего квартала, когда можно ожидать повышения курса до 60 руб. за доллар, то есть до «справедливой» стоимости.

Важнее для экономики не столько «сильный» или «слабый» рубль, сколько предсказуемый курс. Положительный эффект для экономики мы видим не в укреплении рубля, хотя для обрабатывающей промышленности это имеет большое значение, а в том, что обменный курс сейчас более предсказуем и менее волатилен. На размер дефицита бюджета, в первую очередь, влияет все-таки то, что цена нефти пока еще остается ниже 50 долларов за баррель, и есть социальные программы и важнейшие государственные проекты, которые государство не может позволить себе заморозить. И выборы тут главной роли не играют.

Что касается недостаточно эффективной работы финансовых властей, а точнее министерств, отвечающих за бюджетно-налоговую политику, то, полагаю, их неэффективность не является следствием грядущих выборов. Они сами по себе недостаточно эффективны, независимо от того, какой сейчас есть или какой был обменный курс рубля. Один Центральный банк с помощью монетарных инструментов не может сделать все. Роль регулятора экономики сейчас, получается, перешла к ЦБ, но и тот пока работает достаточно сдержанно, не предпринимая резких шагов, таких как более существенное понижение процентной ставки.

Мы считаем, что во втором полугодии рубль будет укрепляться. Мы еще раньше прогнозировали, что рубль к лету может укрепиться к доллару до 62, а евро может ослабнуть к рублю до 69. Пока события развиваются в соответствии с нашими ожиданиями. К концу года рубль может вырасти как минимум до 60 руб. за доллар. А если нефть достигнет отметки 60 долларов за баррель, то можно ожидать снижения доллара до 54-55 руб. и снижения евро примерно до 65 руб. и ниже.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем : Рубль не отвязался от цен на нефть, просто поводок стал длиннее связь не такая линейная. Мы не торгуем своими товарами за рубли и поэтому спрос на рубль на мировом рынке минимален. Курс рубля формируют российские продавцы и покупатели. Еще недавно их значительную часть составляли мелкие торговцы и просто рядовые граждане, хранящие свои сбережения в валюте. Именно они, не обладая большим объемом данных, ориентировались в своей «валютной стратегии» исключительно на нефтяные цены - растет нефть, покупаем рубль; падает - иностранную валюту. Тем самым жестко привязывая валютный курс к цене на нефть. Падение уровня жизни и трудности малого бизнеса выкинули значительную часть таких игроков с рынка, вот поводок и удлинился. Но это само по себе не приведет к долгосрочному росту курса рубля. Поскольку никто не уходит в рубль, чтобы спасти свои валютные накопления, то внешнеполитические факторы долгосрочного влияния на курс рубля не окажут.

Изменение курса всегда несет в себе и положительные и отрицательные последствия: рост выгоден для импортеров, снижение - для экспортеров. Позиция финансовых властей определяется давлением этих групп. Поскольку на жизнь населения рост курса рубля не имеет: как бы ни дорожал рубль, цены у нас не когда не падают, то вся эта история не повлияет на выборы. Положительного эффекта два: пропагандистский укрепление валюты традиционно считается признаком укрепления экономики, а нам очень политически выгодна демонстрация укрепления экономики, и практический - удешевление отдыха за рубежом, хотя последний эффект будет нивелирован нестабильностью в Турции и Египте.

Притом что курс рубля во многом является психологическим явлением, - какой курс ожидаем, к такому и приходим, - то тренд на укрепление вполне возможен. Если, конечно, до осени наши экономические министерства не сделают иное заявление. Но если укрепление будет, оно не будет скачкообразным, скорее произойдет плавный и не очень значительный рост.

29 августа на «Руснекст» появилась статья, начинающаяся с тревожного прогноза: «Эксперты ожидают падение… Цена за доллар возрастёт до 80 рублей. Рубль держат до выборов… Движение вниз начнётся осенью… Потенциал его (рубля) падения – бесконечный…» и далее в таком же духе. Со ссылками на эксперта «Деловой России» Владислава Жуковского.

Из сего великолепного триллера несложно сделать вывод, что надвигающуюся катастрофу из последних сил оттягивают до выборов. А как только незадачливый избиратель проголосует за стабильность, такое начнётся! Короче, срочно хватайте уцелевшие денежки и бегите менять их на доллары, потому что in Bucks we trust.

Не торопись, дорогой читатель, спасать свои сбережения и переводить их в доллары. Ибо в цитированном экспертном пророчестве что ни слово, то – мягко говоря – спекуляция.

Рубль держат до выборов?

Что делает любая власть, если валюта страны валится, но её необходимо искусственно поддержать? Известно, продаёт международные валютные резервы. Называется это – валютные интервенции. Выбросив на внутренний рынок миллиарды долларов из казённых загашников, удаётся на время создать видимость долларового изобилия и сбить цену «зелёного». Укрепив ненадолго валюту собственную.

Но в России уже второй год валютными интервенциями не занимаются. Напротив, ЦБ РФ накапливает валютные резервы. С июля 2015 года они выросли почти на 40 миллиардов долларов, в том числе только за последний месяц, с 4 августа 2016 года, – на 6 миллиардов. И составляют на сегодня $398,2 млрд.

Это, конечно, странно для кризисной ситуации, поскольку международная заначка таких размеров пригодилась бы для развития русской экономики. Зато никак невозможно сказать, что власти искусственно держат курс рубля. Всё происходит с точностью до наоборот. Те средства, что могли бы укрепить рубль, пока откладываются и могут быть использованы в случае критического падения национальной валюты.

Итак, сейчас рубль никто не поддерживает. Ни ради благостного предвыборного настроя, ни с какой-либо иной целью. Считать сложившийся курс продуктом политического очковтирательства нет ни малейших оснований.

Падение начнётся осенью?

Поскольку интервенции Центробанка прекращены, курс рубля полностью зависит от размеров отечественной валютной выручки. Чем больше товаров продаёт Россия за доллары – тем больше долларов поступает на наши биржи – тем дешевле доллар. И наоборот.

Размеры валютной выручки, в свою очередь, зависят от цен на экспортные товары. Прежде всего, от цен на нефть и другие энергоносители, стоимость которых тоже связана с нефтью. С какой стати эта выручка должна сократиться осенью? Никакой сезонности такого рода не наблюдается.

Утверждение о том, что нефтяные котировки поползут вниз после российских выборов – смехотворно. С нашими выборами цены на энергоносители не связаны совершенно.

Последние пять месяцев цена «чёрного золота» стабильно держится на одном уровне, чуть ниже пятидесяти «зелёных» за бочку. По большому счёту, вокруг этого уровня первичной стабилизации и плясали нефтяные цены с самого начала 2015 года, отклоняясь то туда, то сюда. Вместе с ними плясал и курс доллара (смотри таблицу).

Полтора года – срок солидный, позволяющий говорить о нахождении некой первичной, предварительной точки равновесия. Отклонения от неё возможны, но утверждение, что цены будут отклоняться именно в неблагоприятную для России сторону, попахивает самоуверенностью дельфийского оракула.

Потенциал падения бесконечный?

Даже при самой неблагоприятной нефтяной конъюнктуре потенциал падения курса рубля к доллару имеет свой, чётко ограниченный предел. Поскольку курс сейчас определяется размерами нашей экспортной выручки, надо учитывать два главных фактора – доходы ТЭК и доходы прочих экспортёров.

Выручка в нетопливном секторе (оборонка, продовольствие, химия и т.д.) от нефтяной конъюнктуры почти не зависит. Сейчас она медленно растёт и таким образом работает на постепенное укрепление рубля.

Выручка в топливном секторе колеблется вместе с ценами на нефть. Падение этих цен влечёт за собой падение рубля. Но ниже 25-30 долларов за баррель цены упасть не могут – это столетний минимум стоимости нефти на мировом рынке (с учётом вековой инфляции доллара). Исходя из этого обстоятельства и из масштабов российского экспорта, нетрудно рассчитать, что выше 85-90 рублей цена американской валюты подняться не может.

Это – предел падения в самой что ни на есть критической ситуации. Если не вводить в дело те самые резервы, о накоплении которых говорилось выше.

Вероятность того, что этот, самый пессимистичный для нас сценарий, реализуется, невелика. Но даже если цена барреля упадёт до 25 долларов, а за доллар придётся выкладывать до 90 рублей – «дно» такого провала будет быстро пройдено. Вспомним, как быстро был преодолён первый ценовой провал в феврале 2015 года и второй – в январе 2016 года.

Не надо принимать обычный прилив за всемирный потоп, даже если прилив бурный. У самого высокого прилива есть предельная граница, и самый высокий прилив всегда сменяется отливом.

Зачем нам такие прогнозы?

Ожидание русской катастрофы – это символ веры нашего либерального истеблишмента. Всю экономическую мысль современных отечественных либералов можно назвать религией катастрофы. В каждом негативном движении конъюнктуры они видят признаки приближающегося конца. Но спады сменяются подъёмами, а долгожданная катастрофа, призванная смести «неправильную» русскую экономику с лица земли, так и не наступает.

И не наступит.

Зачем «Деловая Россия» устами своих экспертов нагнетает страсти – более-менее понятно. То ли это предвыборный лоббизм, чтобы избиратель, вздрогнув перед пугалом девальвации, ринулся голосовать за дружественную «Партию Роста». То ли это лоббизм экономический, чтобы под предлогом грядущих бедствий выцыганить у правительства льготы для каких-то совершенно конкретных клиентов.

А тем, для кого русский успех важнее частного успеха, такая беспочвенная дискредитация собственной национальной валюты ни к чему.

Ни уму, ни сердцу, ни кошельку…