3.6.5. Cererea și oferta de bani. Echilibrul pe piața monetară

Piața monetară este relația dintre cererea și oferta de bani, unde „prețul banilor” este rata dobânzii. Cererea de bani este suma mijloacelor de plată pe care entitățile economice doresc să o dețină în acest moment.

Cererea de bani decurge din două funcții ale banilor - ca mijloc de circulație și unitatea de conservare a bogăției. În primul caz despre care vorbim cerere de bani pentru a face afaceri achiziții și vânzări (cererea tranzacțională), în al doilea – privind cererea de bani ca mijloc de dobândire a altor active financiare(în primul rând obligațiuni și acțiuni). Cererea tranzacțională se explică prin necesitatea de a stoca bani sub formă de numerar sau fonduri în conturi curente și alte instituții financiare pentru a efectua achiziții și plăți planificate și neplanificate. Cererea de bani pentru tranzacții este determinată în principal de venitul monetar total al societăţii şi se modifică direct proporţional cu valoarea nominală a PNB. Cererea de bani pentru achiziționarea altor active financiare determinată de dorinţa de a primi venituri sub formă de dividende sau dobândă şi variază invers cu nivelul dobânzilor. Această dependență este reflectată de curba cererii de bani D m.

Curba cererii totale de bani D m denotă suma totală de bani pe care populația și firmele doresc să o aibă pentru tranzacții de cumpărare de acțiuni și obligațiuni la fiecare dobândă posibilă.

Modele teoretice ale cererii de bani

Cererea de bani și teoria cantității. Interpretarea modernă a teoriei cantității se bazează pe conceptul de viteză a banilor în mișcarea venitului, care este definită astfel:

unde V este viteza de circulație a banilor, P este nivelul absolut al prețului,

Y este volumul real al producției, M este suma de bani în circulație.

Dacă transformăm formula pentru acest nivel: M=P*Y/V, vom vedea că suma de bani în circulație este egală cu raportul dintre venitul nominal și viteza de circulație a banilor. Dacă înlocuim M în partea stângă a ecuației cu parametrul D m - suma cererii de bani, obținem:

Din această ecuație rezultă că cantitatea cerută pentru bani depinde de următorii factori:

Nivel absolut al prețului. Celelalte lucruri fiind egale, cu cât nivelul prețului este mai ridicat, cu atât cererea de bani este mai mare și invers;

Nivelul volumului real de producție. Pe măsură ce crește, veniturile reale ale populației cresc, ceea ce înseamnă că oamenii vor avea nevoie mai multi bani, întrucât prezența unui venit real mai mare presupune și o creștere a volumului tranzacțiilor;

Viteza circulației banilor. În consecință, toți factorii care influențează viteza de circulație a banilor vor afecta și cererea de bani.

Cererea de bani în modelul keynesian. J.M. Keynes a considerat banii ca fiind unul dintre tipurile de bogăție și credea că partea din active pe care populația și firmele doresc să o stocheze sub formă de bani depinde de cât de mult prețuiesc proprietatea lichidității. Banii M-1 sunt un activ lichid. Keynes și-a numit teoria cererii de bani teoria preferinței de lichiditate.

După cum credea J. Keynes, trei motive îi încurajează pe oameni să păstreze o parte din averea lor sub formă de bani:

Utilizarea banilor ca mijloc de plată (motiv tranzacțional pentru stocarea banilor);

Asigurarea în viitor a oportunității de a dispune de o anumită parte din resursele cuiva sub formă de numerar (motiv de precauție);

Motivul speculativ este deținerea de bani, care decurge din dorința de a evita pierderile de capital cauzate de deținerea de active sub formă de obligațiuni în perioadele de creștere așteptată a ratelor dobânzilor.

Acesta este motivul care formează feedback-ul între cererea de bani și rata dobânzii.

Teoria modernă cerere de bani. Teoria modernă a cererii de bani diferă de modelul teoretic al lui John Keynes prin următoarele trăsături. Ea:

Ia în considerare o gamă mai largă de active, dincolo de deținerile de numerar fără dobândă și obligațiunile pe termen lung. Investitorii pot deține portofolii atât de forme de bani purtătoare de dobândă, cât și de forme de bani nepurtători de dobândă. În plus, trebuie să aibă și alte tipuri de active lichide: fonduri în conturi de economii și de timp, titluri de valoare pe termen scurt, obligațiuni și acțiuni ale unei corporații etc.;

Respinge împărțirea cererii de bani pe baza unor motive tranzacționale, speculative și de precauție. Rata dobânzii afectează cererea de bani, dar numai pentru că rata dobânzii reprezintă costul de oportunitate al deținerii banilor;

Consideră bogăția ca principalul factor al cererii de bani;

Include și alte condiții care influențează dorința populației și a firmelor de a prefera un activ lichid, de exemplu, o modificare a așteptărilor, cu o prognoză pesimistă pentru mediul viitor, cererea de bani va crește, cu o prognoză optimistă, cererea de bani va scădea;

Ia în considerare prezența inflației și face distincția clară între concepte precum venitul real și nominal, ratele dobânzilor reale și nominale, valorile reale și nominale ale masei monetare.

Funcția cererii de bani folosește rata nominală a dobânzii. I. Fisher descrie relația dintre ratele dobânzilor nominale și reale cu următoarea ecuație:

unde i este rata nominală a dobânzii; r – rata reală a dobânzii; P este rata inflației.

Conform teoriei cantității, o creștere a masei monetare crește inflația, iar inflația crește rata nominală. Această dependență se numește efect Fisher.

Masa monetară este totalitatea mijloacelor de plată care circulă într-o țară la un moment dat. Include numerar în afara sistemului bancar (C) și depozite (D): M S =C+D.

Suma de bani depinde de mărimea bazei monetare, adică. activele băncii centrale, norma de acoperire a rezervei minime, valoarea rezervei excedentare a băncilor comerciale și ponderea numerarului în suma totală a mijloacelor de plată a populației.

Grafic, curba ofertei arată astfel:

Cu cât este mai mare rata dobânzii, cu atât este mai mare oferta de bani pentru o anumită bază monetară și o rată fixă ​​de acoperire a rezervei. Cu o creștere (scădere) a bazei monetare, curba ofertei se va deplasa la stânga (dreapta) cu o scădere (creștere) a ratei de acoperire a rezervelor, curba ofertei se va deplasa la dreapta (stânga);

Volumul masei monetare este determinat de comportamentul populatiei, al Bancii Centrale si al bancilor comerciale.

Piața monetară - aceasta este o piață în care cererea de bani și oferta acesteia determină nivelul ratelor dobânzilor, „prețurile” banilor este o rețea de instituții care asigură interacțiunea cererii și ofertei de bani;

Pe piața monetară, banii nu sunt „vânduți” sau „cumpărați” ca alte bunuri. Acesta este specificul pieței monetare. În tranzacțiile de pe piața monetară, banii sunt schimbați cu alte active lichide la cost de oportunitate, măsurat în unități ale ratei nominale a dobânzii.

Condiția de pe piața monetară când suma de bani oferită este egală cu volumul cererii de bani a populației se numește echilibrul pieței monetare. Dacă masa monetară într-o societate este controlată de Banca Centrală, iar prețurile și bunurile economice sunt stabile, atunci curba ofertei monetare va avea un aspect vertical. E este punctul de echilibru.

Cererea de bani este o funcție descrescătoare a ratei dobânzii. Dacă crește, atunci cererea de bani crește (curba D L) se deplasează spre dreapta și rata dobânzii crește. O reducere a masei monetare va avea un efect similar.

Scădere rata creditului apare atunci când venitul și cererea de bani scad, precum și atunci când oferta crește.

Anterior

- suma de bani pe care întreprinderile și gospodăriile își doresc să o aibă, în funcție de PIB și de rata actuală a dobânzii.

Ce tipuri de cerere de bani există?

Există două tipuri principale:

• Cererea de tranzacții (operațională).

• Cerere din active (speculativă).

- volumul masei monetare necesar gospodăriilor și firmelor pentru a-și putea achita obligațiile. Cererea operațională depinde de:

• Din viteza de circulație - cu cât viteza este mai mare, cu atât sunt necesare mai puține fonduri pentru acoperirea obligațiilor.

• Pe baza valorii PIB-ului nominal - cu cât este mai mare PIB-ul, cu atât sunt necesare mai multe fonduri pentru deservirea tranzacțiilor de plată.

• De la nivelul prețului - cu cât prețul este mai mare, cu atât vor fi necesare mai multe fonduri.

• Din nivelul veniturilor din societate – la nivel înalt nevoie de mai mulți bani.

Se poate argumenta că cererea operațională variază proporțional cu PIB-ul nominal și nu depinde în niciun fel de mărimea ratei dobânzii. Pe grafic este reflectat de o linie dreaptă direcționată vertical:

Pe cerere speculativă, dimpotrivă, sunt influențate de ratele de împrumut. Când ratele cresc, deținătorii de active văd aceasta ca pe o oportunitate de a-și crește economiile și de a transfera numerar în conturi bancare, acțiuni și altele. Când ratele scad, oamenii devine neprofitabil să păstreze fonduri în depozite și le încasează, preferând o formă mai lichidă. Programul cererii speculative arată astfel:

Total Cererea de bani este determinată prin însumarea celor două tipuri de cerere. În consecință, programul cererii depinde atât de ratele de creditare cât și produs brut. Mai mult, curba generală a cererii are o formă aproape verticală la rate mari, deoarece este investită în acțiuni, ceea ce înseamnă că cererea de bani este aproape o cerere operațională:

Trei teorii care explică cererea de bani

Există trei abordări principale: monetarist, keynesianăŞi modern:

• Monetariştii se bazează pe teoria cantitativă a banilor, iar teoria cantității se bazează pe celebra identitate Fisher: MV = PY. Variabilele se interpretează astfel: M – totalitatea banilor în circulație, V – , P – , Y – . Din această ecuație se poate stabili de ce factori și cum (proporție directă sau inversă) depinde cererea de bani.

• Keynes a susținut că există trei factori care afectează cererea de fonduri:

- tranzacționale motiv - banii sunt necesari pentru a cumpăra bunuri;

- speculativ motiv - dorința de a evita o reducere a costului capitalului, precum și de a crește fondurile prin investiții.

- motiv precauții– oamenii au nevoie de active în cea mai lichidă formă în cazul unor cheltuieli neașteptate.

• În cadrul teoriei moderne, factorii de influență sunt:

Rata de depozit;

Procentul de rentabilitate a titlurilor de valoare;

Venit curent nominal;

Așteptări și previziuni.

Putem spune că monetariștii asociază cererea în primul rând cu venitul, iar keynesienii – cu rata dobânzii. Teoria modernă, spre deosebire de cele menționate mai sus, ține cont și de asemenea factor important, ca prognoză.

Fii la curent cu toată lumea evenimente importante United Traders - abonați-vă la site-ul nostru

Cererea de bani– numărul mijloacelor de plată pe care populația și firmele doresc să le păstreze în formă lichidă, i.e. sub formă de depozite în numerar și cecuri (păstrați o casă de marcat).

Tipurile de cerere de bani sunt determinate de două funcții principale ale banilor: 1) funcție mijloace de schimb, 2) funcția mijloace de stocare a valorii.

Tipuri de cerere:

1. Cerere tranzacțională pentru bani - aceasta este cererea de bani pentru tranzacții, adică pentru a cumpăra bunuri și servicii. Acest tip de cerere de bani a fost explicat în modelul clasic, a fost considerat singurul tip de cerere de bani și a fost derivat din ecuația teoriei cantităților de bani. Formula pentru cererea de bani prin tranzacție: (M/P) D T = (M/P) D (Y) = kY. Aceste. cererea tranzacției de bani depinde doar de nivelul venitului (și această dependență este pozitivă) și nu depinde de rata dobânzii. 2.Prudent Cererea de bani se explică prin faptul că, pe lângă achizițiile planificate, oamenii mai fac și cele neplanificate. Anticipând situații ca acestea în care banii ar putea fi necesari în mod neașteptat, oamenii păstrează sume suplimentare de bani dincolo de ceea ce au nevoie pentru achizițiile planificate. Astfel, cererea de bani din motivul de precauție provine și din funcția banilor ca mijloc de schimb. Potrivit lui Keynes, acest tip de cerere de bani nu depinde de rata dobânzii și este determinată doar de nivelul veniturilor, prin urmare programul său este similar cu cel al cererii de tranzacție de bani.

3.Speculativ cerere asupra banilor se datorează funcției banilor ca depozit de valoare (ca depozit de valoare, ca activ financiar). acest motiv de depozitare solduri de numerar Keynes a acordat o importanță esențială teoriei cererii de bani. El credea că, în condițiile de incertitudine și risc care există pe piața financiară, cererea de bani depinde în mare măsură de nivelul veniturilor din obligațiuni. Dacă o persoană se așteaptă în mod speculativ că rata viitoare a dobânzii va fi mai mare decât cea așteptată de majoritatea participanților pe piață, atunci are sens direct ca această persoană să-și păstreze economiile în numerar, mai degrabă decât să cumpere obligațiuni, deoarece o creștere a ratei a dobânzii va atrage scăderea ratei obligaţiunilor. Dacă o persoană se așteaptă ca rata mare a dobânzii existente pe piață să scadă, atunci se poate aștepta la o creștere a ratei obligațiunilor, atunci este logic să-și plaseze fondurile în obligațiuni.

Cererea nominală de bani- suma de bani pe care oamenii sau firmele ar dori să o aibă.

Cerere reală de bani- suma de bani pe care oamenii o au și pe care o pot gestiona în prezent.

Echilibrul pe piața monetară.

Echilibrul pe piața monetară se stabilește în procesul de interacțiune dintre cererea de bani și oferta de bani și se caracterizează printr-o stare de piață în care volumul cererii de bani este egal cu volumul ofertei de bani.

Procesul de stabilire a echilibrului pe piața monetară poate fi reprezentat grafic (vezi figura). Să luăm în considerare efectul său folosind exemplul politicii monetare restrictive duse de Banca Centrală.

Curba ofertei monetare Ms arată cantitatea de bani oferită la fiecare valoare a ratei dobânzii. În grafic, curba Ms are un aspect vertical, ceea ce sugerează că Banca Centrală urmează o politică de menținere a masei monetare la un nivel constant, indiferent de modificările ratei dobânzii. Curba cererii de bani are o pantă negativă și este reprezentată de curba Md.

Echilibrul este situat în punctul de intersecție al curbelor cererii și ofertei pentru bani - E. În acest punct, se obțin valorile de echilibru ale lui M* (pe axa absciselor) și i* (pe axa ordonatelor), exprimând corespondența sumei de bani pe care entitățile economice doresc să o aibă cu suma de bani furnizată sistemului bancar la rata dobânzii de echilibru. Astfel, pentru o masă monetară dată egală cu M*, echilibrul este atins la o valoare procentuală egală cu i*.

Dacă rata dobânzii crește peste nivelul de echilibru (i 1 > i*). Aceasta va însemna o creștere a costului de oportunitate al deținerii banilor. Cererea de bani va scădea la M 1.

Dacă rata dobânzii scade sub nivelul de echilibru (i 2< i*) до уровня i 2 , то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать.

Cererea de bani este o reflectare a nevoilor existente și, în principal, a actorilor actuali în producția socială. Sunt solicitați bani pentru organizarea procesului de producere a bunurilor materiale și spirituale. Oferta este determinată de aspirațiile acelor entități economice care imprimă bani și care suferă din venituri și, mai ales, pentru ei înșiși. Implementarea practică a teoriei primatului masei monetare reprezintă un pericol excepțional pentru societate. S-a convins de asta de multe, de multe ori și, mai ales, prin inflație.

Cererea de bani este o cantitate determinată în mod obiectiv din masa monetară care satisface nevoile societății într-un echivalent universal. Cererea decurge din rolul pe care banii îl joacă în societate și din toate funcțiile sale în economie. Funcțiile banilor au fost descrise în detaliu într-unul dintre subiectele anterioare. Dar banii sunt necesari nu numai în economie. Sunt folosite ca mijloc de plată în toate celelalte domenii ale societății, inclusiv. social și spiritual. Ei joacă acest rol doar pentru că banii reali sunt un produs munca umană. Se pare că primirea unei pensii cu hârtii frumos tipărite, dacă nu este bancnote, nimeni nu o va dori. Aceasta este o dovadă suplimentară că nimeni nu a inventat banii sau nu i-a introdus prin legi legale.

Cererea de bani, în conformitate cu dualitatea mărfii-de-neg, este împărțită în două componente - banii ca mijloc de circulație și plată și banii ca mijloc de economisire și acumulare a bogăției. Prima cerere în economie se numește cerere de tranzacție pentru bani, a doua - ca mijloc de achiziție și acumulare de active financiare. Cererea tranzacțională este determinată de nevoia de bani pentru a asigura funcționarea mecanismului economic. În al doilea caz, cererea este determinată în principal de venitul monetar total al populației și al proprietarilor de afaceri.

Caracteristica de fond a cererii de bani este suma de bani sau oferta sa de bani. Pe această bază, în teoria economică a apărut teoria cantitativă a banilor. Teoria cantitativă a fost deja caracterizată și criticată mai devreme. Interpretarea modernă a teoriei cantității ar trebui să se bazeze pe luarea în considerare a volumului real de producție, a vitezei de circulație a banilor și a nivelului prețurilor. Formula pentru cantitatea de bani care caracterizează cererea este următoarea:
V = P/M
, unde V este viteza de circulație a banilor; P - nivelul absolut al prețului; M este suma de bani în circulație.

Cu toate acestea, această formulă nu ia în considerare cantitatea necesară bani din motive de acumulare a averii și folosind o gamă largă de active financiare. În plus, formula nu ia în considerare plățile fără numerar și inflația care sunt utilizate pe scară largă în aceste zile. În acest sens, cele mai serioase pretenții trebuie făcute împotriva teoriei economice. În conținutul său pozitiv, a înghețat pe I. Fisher și J. M. Keynes.

Pentru a înțelege corect natura banilor, este necesar să reamintim în memorie faptul că banii, ca măsură a valorii, sunt ideali, adică bani reprezentați mental. Toți vânzătorii, înainte de a-și vinde bunurile, le evaluează cu suma ideală de bani. Aceasta este suma de bani care constituie cererea reală de bani. Dacă ne imaginăm că întregul produs creat în societate este supus vânzării imediate, atunci cererea de bani va deveni egală cu PIB.

Cererea de bani este o derivată a trei factori: în primul rând, costul banilor în sine, în al doilea rând, costul mărfurilor vândute și în al treilea rând, organizarea eficientă a circulației banilor. Economia nu are nevoie de mai mulți bani. K. Marx a scris: „Citiți semnele oricărei liste de prețuri de la dreapta la stânga și veți găsi o expresie a valorii banilor în toate tipurile de bunuri”. Dacă o astfel de operațiune este efectuată în legătură cu totul produs social, atunci puteți obține valoarea întregii mase de bani necesare circulației. Creșterea se va produce doar prin furnizarea altor zone ale societății unde este nevoie de bani.

In tara.

Cele mai importante elemente ale sistemului monetar sunt:

• Naţional unitate monetară - o măsură a banilor acceptată într-o țară ca unitate în care sunt exprimate prețurile bunurilor și serviciilor (rubla, dolar, franc etc.);
• Forme de bani- valoarea de schimb întruchipată într-un anumit tip de echivalent general, care este în măsură să asigure stabilitatea circulației mărfurilor și acționează ca mijloc legal de plată în circulația numerarului;
• Paritatea valutară— relația cu alte valute;
• Instituțiile sistemului monetar-instituţiile de stat şi nestatale care reglementează circulaţia banilor.

În funcție de tipul de bani în circulație, se disting două tipuri de sisteme monetare:

• sistem de circulație a banilor metalici, când aur cu drepturi depline și monede de argint, iar banii din credit se schimbă liber cu metal monetar (lingouri sau monede);
• sistemul de circulatie a creditelor bani de hârtie, când aurul este forțat să iasă din circulație și, prin urmare, creditul și moneda de hârtie nu pot fi schimbate cu aur.

Circulația monetară modernă este o colecție de fonduri care apar extern sub două forme: numerar și non-numerar. În ceea ce privește volumul, numerarul este semnificativ inferior fondurilor din conturile bancare: bancnotele și micile schimbări în condițiile moderne reprezintă doar aproximativ 10% din toate fondurile.

Istoria arată existența unor astfel de varietăți de sisteme monetare precum bimetalismul, bazat pe utilizarea a două metale ca monedă - aurul și argintul (secolele XVI - XIX) și monometalismul, folosind un singur metal în circulație - aurul.

La rândul său, monometalismul a existat sub forma a trei standarde: standarde pentru monede de aur (libera circulație a monedelor de aur); lingouri de aur (prevăzute cu posibilitatea de a schimba jetoane de valoare pentru aur numai la prezentarea unei sume corespunzătoare prețului unui lingor standard); schimbul de aur (când se permitea schimbul bancnotelor în valută - motto, schimb - pentru aur).

Lume criza economica 1929-1933 a pus capăt erei monometalismului. În locul său vine un sistem de bani de credit nerambursabil, care se caracterizează prin următoarele:

• demonetizarea aurului;
• eliminarea conținutului de aur al bancnotelor;
• extinderea semnificativă a cifrei de afaceri fără numerar;
• poziția dominantă a banilor de credit;
• consolidarea emisiilor de bani în scopul acordării de împrumuturi întreprinderilor private și statului;
• reglementarea de stat a circulatiei banilor.

Se face, de asemenea, o distincție între un sistem monetar cu suport solid și circulația monetară liberă. Această diferență este asociată cu reglarea deficitului masei monetare în circulație. În sistemele cu acoperire solidă, lipsa banilor prevede prevederi legislative pentru ratele de acoperire. În același timp, există pericolul unei oferte insuficiente de bani către economia națională (deflație) dacă într-o economie în curs de dezvoltare masa monetară nu poate fi mărită din cauza lipsei rezervelor de aur în banca centrală. Cu libera circulație a banilor, există întotdeauna pericolul unei creșteri excesive a masei monetare (inflație), întrucât nu există prevederi legale care să acopere banii în circulație.

Varietatea fondurilor care funcționează în economia modernă dă naștere problemei de măsurare a masei monetare.

Masa monetară și masa monetară

Piața monetară este caracterizată de următorii parametri: oferta monetară, cererea și oferta de bani.

- totalitatea tuturor fondurilor deținute de economie sub formă de numerar și non numerar, asigurând circulația bunurilor și serviciilor în economia națională. Mărimea ofertei monetare depinde de oferta de bani și cererea pentru aceasta.

Structura masei monetare este împărțită într-o parte activă, care include fonduri care servesc efectiv cifrei de afaceri, și o parte pasivă, inclusiv economii de numerar și solduri ale conturilor care pot servi potențial ca fonduri de decontare. Un loc aparte în structura masei monetare îl ocupă așa-numitul „cvasi-bani” (din latinescul „quasi” - ca și cum, aproape), adică. fonduri în conturi la termen, depozite de economii, certificate de depozit, acțiuni ale fondurilor de investiții care investesc doar în obligații bănești pe termen scurt.

Oferta monetară activă- fonduri care servesc efectiv cifrei de afaceri.

Masa monetară pasivă— fonduri acumulate în conturi bancare (inclusiv „cvasi-bani”)

Combinația de numerar (bani și bancnote) și bani compensați la banca centrală (depozite) constituie banii băncii centrale. Se mai numesc si monetare sau baza monetara, deoarece ele determină masa monetară totală în economia națională.

Masa monetară de care dispune economia națională pentru efectuarea operațiunilor de schimb valutar și de plată depinde de oferta de bani din sectorul bancar și de cererea de bani, i.e. dorința instituțiilor din sectorul nebancar de a deține o anumită sumă de bani sub formă de numerar sau depozite la vedere.

Oferta și cererea de bani determină în principal volumul și condițiile pieței monetare.

Sub oferta de bani de obicei înțelege masa monetară în circulație, adică totalitatea mijloacelor de plata care circula in tara in acest moment.

Cu toate acestea, nici printre oficialii guvernamentali responsabili cu reglementarea masei monetare, nici printre economiști nu există un singur punct de vedere asupra elementelor individuale din care constă masa monetară: varietatea formelor de investire a resurselor financiare a ajuns într-o asemenea măsură încât tranziția. de la banii propriu-zis (bancnote, depozite) la cerere) până la forme lichide și semi-lichide de plasare a acestora se realizează neobservat. Prin urmare, granița dintre deținerile monetare și cele nemonetare nu este la fel de clară ca înainte.

Agregatele monetare

Pentru a caracteriza masa monetară se folosesc diverși indicatori generali, sau așa-numitele agregate monetare. Acestea includ de obicei următoarele:

• Unitate M-1— „bani pentru tranzacții” este un indicator menit să măsoare volumul mediului efectiv circulant. Include numerar (bancnote și monede) și bani bancar (sub formă de acceptări, acreditive, mandate sau cecuri).
• Unitate M-2— depozitele la termen ale populației în casele de economii.
• Unitate M-3— certificate de depozit și titluri de stat.

Agregate M-2Şi M-3 include, cu excepția M-1, fonduri în conturi de economii și de timp, precum și certificate de depozit. Aceste fonduri nu sunt bani, deoarece nu pot fi utilizate direct pentru tranzacții de cumpărare și vânzare, iar retragerea lor este condiționată de anumite condiții, totuși, ele sunt asemănătoare banilor din două puncte de vedere: pe de o parte, pot fi termene scurte aruncate pe piața de bunuri și servicii, pe de altă parte, permit acumularea de bani. Nu întâmplător sunt numiți „aproape bani”.

Masa monetară totală Domnișoară determinat de formula:

Ms = M-1 + M-2 + M-3

Cele mai complete agregate ale masei monetare sunt LŞi D.

L, împreună cu M-3, include alte active lichide (ușor tranzacționabile), cum ar fi titlurile de stat pe termen scurt. Se numesc lichide deoarece pot fi convertite în numerar fără prea multe dificultăți.

Agregate D includ atât toate fondurile lichide, cât și ipotecile, obligațiunile și alte instrumente de credit similare.

Agregate M-3, LŞi D reflectă mai clar tendinţele dezvoltării economice decât M-1: Schimbările bruște ale acestor agregate semnalează adesea schimbări similare în . Astfel, creșterea rapidă a masei monetare și a creditului însoțește perioadele de expansiune, în timp ce contracția acestora este adesea însoțită de recesiuni. Cu toate acestea, majoritatea economiștilor preferă să folosească agregatul M-1, deoarece include active utilizate direct ca mijloc de schimb. În cele ce urmează, vom înțelege masa monetară ca agregat M-1.

Cum circulă banii în economie, permițându-i să funcționeze și să se dezvolte cât mai eficient posibil sau, cu alte cuvinte, cine determină masa monetară? Banii sunt emiși (punși în circulație) de trei tipuri de instituții:

• bănci comerciale
• trezoreria statului
• banca emitenta.

Rolul principal în asigurarea aprovizionării revine statului. Printre factorii care determină oferta de bani se numără:

• mărimea masei monetare existente (emisia suplimentară de bani mărește oferta acesteia);
• suma standard a rezervelor obligatorii, care este stabilită de Banca Rusiei pentru toate băncile (o scădere a acestei norme duce la o creștere a ofertei de bani);
• mărimea ratei dobânzii, a cărei creștere reduce oferta de bani;
• ponderea plăților în numerar, a căror creștere crește masa monetară.

Astfel, oferta de bani este determinată de stat și servește ca mijloc de reglementare macroeconomică.

Cererea de bani și modelele teoretice ale cererii de bani

Cererea de bani apare din două funcții ale banilor- sa fie un mijloc de circulatie si un mijloc de conservare a bogatiei. În primul caz, vorbim despre cererea de bani pentru încheierea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare (cerere tranzacțională), în al doilea - despre cererea de bani ca mijloc de achiziție a altor active financiare (în primul rând obligațiuni și acțiuni).

Cerere tranzacțională (tranzacțională). se explică prin necesitatea depozitării banilor sub formă de numerar sau fonduri în conturile curente ale băncilor comerciale și ale altor instituții financiare pentru a efectua achiziții și plăți atât planificate, cât și neplanificate. Cererea de bani pentru tranzacții este determinată în principal de venitul monetar total al societății și se modifică direct proporțional cu valoarea nominală. Cererea de bani pentru achiziționarea altor active financiare este determinată de dorința de a primi venituri sub formă de dividende sau dobândă și variază invers cu nivelul ratelor dobânzii. Această dependență este reprezentată de curba cererii de bani D m (Fig. 1). Curba cererii totale de bani D m denotă suma totală de bani pe care populația și
Firmele doresc să poată tranzacționa și achiziționa acțiuni și obligațiuni la orice dobândă posibilă.

Modele teoretice ale cererii de bani

1. Cererea de bani și teoria cantității. Interpretarea modernă a teoriei cantității se bazează pe conceptul de viteză a banilor în mișcarea venitului, care este definită astfel:

• M este suma de bani în circulație;
• V este viteza de circulație a banilor;
• P este nivelul absolut al prețului;
• Y este volumul real de producție.

Dacă transformăm formula acestei ecuații după cum urmează

atunci vom vedea că suma de bani în circulație este egală cu raportul dintre venitul nominal și viteza de circulație a banilor. Dacă înlocuim M în partea stângă a ecuației cu parametrul D m - suma cererii de bani, obținem

Din ecuație rezultă că cantitatea cerută pentru bani depinde de următorii factori:

• de la nivelul absolut al prețului. Toate celelalte lucruri fiind egale, cu cât nivelul prețului este mai ridicat, cu atât cererea de bani este mai mare și invers;
• de la nivelul volumului real de producţie. Pe măsură ce crește, cresc și veniturile reale ale populației, ceea ce înseamnă că oamenii vor avea nevoie de mai mulți bani, deoarece prezența unor venituri reale mai mari implică și o creștere a volumului tranzacțiilor;
• asupra vitezei de circulație a banilor, toți factorii care influențează viteza de circulație a banilor vor afecta și cererea de bani.

2. Cererea de bani în modelul keynesian. J.M. Keynes a văzut banii ca un tip de bogăție și a crezut că partea de active pe care indivizii și firmele doresc să o stocheze sub formă de bani depinde de cât de mult apreciază proprietatea lichidității. Banii M-1 sunt considerați un activ absolut lichid. J. Keynes a numit teoria sa despre cererea de bani teoria preferinței de lichiditate.

După cum credea J. Keynes, trei motive îi încurajează pe oameni să păstreze o parte din averea lor sub formă de bani:

• a folosi banii ca mijloc de plată (motivul tranzacțional pentru deținerea banilor);
• să asigure în viitor posibilitatea de a dispune de o anumită parte din resursele lor sub formă de numerar (motiv de precauție);
• motiv speculativ - un motiv pentru stocarea banilor, care decurge din dorința de a evita pierderile de capital cauzate de deținerea de active sub formă de obligațiuni în perioadele de creștere așteptată a ratelor dobânzilor.

Acesta este motivul care formează feedback-ul între cererea de bani și rata dobânzii.

3. Teoria modernă a cererii de bani. Teoria modernă a cererii de bani diferă de modelul teoretic prin următoarele caracteristici:

• se uită la o gamă mai largă de active, dincolo de deținerile de numerar fără dobândă și obligațiunile pe termen lung. Investitorii pot deține portofolii atât de forme de bani purtătoare de dobândă, cât și de forme de bani nepurtători de dobândă. În plus, trebuie să aibă și alte tipuri de active lichide: fonduri în conturi de economii și de timp, titluri de valoare pe termen scurt, obligațiuni și acțiuni ale corporațiilor etc.;
• teoria modernă respinge împărțirea cererii de bani pe baza unor motive tranzacționale, speculative și de precauție. Rata dobânzii afectează cererea de bani, dar numai pentru că rata dobânzii reprezintă costul de oportunitate al deținerii banilor;
• teoria modernă consideră bogăția drept principalul factor al cererii de bani;
• teoria modernă include și alte condiții care influențează dorința populației și a firmelor de a prefera un activ lichid, de exemplu, modificări ale așteptărilor: cu o prognoză pesimistă pentru mediul viitor, cererea de bani va crește, cu o prognoză optimistă, cererea de bani va scădea;
• teoria modernă ia în considerare prezența inflației și distinge clar între concepte precum venitul real și nominal, ratele dobânzilor reale și nominale, valorile reale și nominale ale masei monetare.

Modelul pieței monetare. Echilibrul pe piața monetară

Piața monetară— aceasta face parte din piața financiară, piața activelor foarte lichide pe termen scurt; aceasta este o piață în care cererea de bani și oferta acesteia determină nivelul ratelor dobânzilor, „prețul” banilor; este o reţea de instituţii care asigură interacţiunea cererii şi ofertei de bani.

Pe piața monetară, banii nu sunt „vânduți” sau „cumpărați” ca alte bunuri. Acesta este specificul pieței monetare. În tranzacțiile de pe piața monetară, banii sunt schimbați cu alte active lichide la cost de oportunitate, măsurat în unități ale ratei nominale a dobânzii.

În fig. Figura 2 prezintă curbele tipice ale cererii și ofertei monetare. Curba ofertei S m are forma unei drepte verticale în ipoteza că banca centrală, care controlează masa monetară, urmărește să o mențină la un nivel fix, indiferent de modificările ratei nominale a dobânzii.

Ca în orice piață, echilibrul pe piața monetară are loc în punctul de intersecție al curbelor cererii și ofertei. Echilibrul pe piața monetară înseamnă că suma de bani pe care agenții economici doresc să o păstreze în forma M-1 este egală cu suma de bani oferită de banca centrală.

Din analiza graficului este clar că populația și firmele vor deține exact 150 de miliarde de ruble în mâinile lor. doar la 7%. La alte rate ale dobânzii, echilibrul este imposibil. Cu o dobândă mai mică, ei vor încerca să mărească suma de bani din portofoliile lor, împingând astfel prețurile titlurilor de valoare și rata dobânzii în sus, ajungând astfel la echilibru și invers.

Acum să încercăm să evaluăm impactul schimbărilor care apar în oferta sau cererea de bani. În primul rând, să ne uităm la reacția pieței monetare la modificările masei monetare. Să presupunem că masa monetară crește de la 150 de miliarde de ruble. până la 200 de miliarde de ruble (Fig. 3).

Rezultatul unei creșteri a cantității de bani în circulație va fi o scădere a ratei dobânzii de la 7% la 5%. De ce? La o rată a dobânzii de 7%, oamenii vor avea nevoie doar de 150 de miliarde de ruble. Surplus de 50 de miliarde de ruble. investesc în valori mobiliare sau alte active financiare. Ca urmare, prețurile titlurilor vor crește, ceea ce echivalează cu o scădere a ratelor dobânzilor. Pe măsură ce ratele dobânzilor scad, costul deținerii banilor va scădea, de asemenea, iar persoanele fizice și întreprinderile își vor crește deținerile de numerar și depozitele de verificare.
La o rată a dobânzii de 5%, echilibrul pe piața monetară va fi restabilit: cererea și oferta de bani vor fi egale
200 de miliarde de ruble.

Să analizăm consecințele schimbărilor în cererea de bani. Inițial, piața este în echilibru la punctul E 1 cu o rată nominală a dobânzii de 7%. O creștere a venitului nominal deplasează curba cererii de bani în poziția D m ​​2.

3.3 Creșterea masei monetare

La rata inițială a dobânzii, populația și firmele ar dori să dețină 200 de miliarde de ruble în mâinile lor, în ciuda faptului că pot fi oferite doar 150 de miliarde de ruble. Publicul și firmele încearcă să obțină mai mulți bani prin vânzarea de valori mobiliare. Aceste acțiuni conduc la o creștere a ratei nominale la 12%, ceea ce asigură că suma de bani în circulație se potrivește cu suma de bani deținută de public și firme în conformitate cu dorințele acestora. Piața monetară atinge o nouă poziție de echilibru. O scădere a cererii de bani declanșează procesele discutate în sens invers.