Ce se va întâmpla cu rubla după alegeri? Se va prăbuși moneda națională după alegerile pentru Duma de Stat? Prognoze pentru cursul rublei după alegeri.

„Lemnul” nu va scădea sub 72 pentru „verde”

În ciuda faptului că un număr de experți au prezis o prăbușire a monedei naționale după alegeri, acest lucru nu s-a întâmplat. Ne-au speriat cu 80 de ruble pe dolar și uneori vorbeau despre 100 de ruble pentru unul „verde”, dar acest lucru nu s-a întâmplat. Contrar previziunilor pesimiste, moneda națională, dimpotrivă, s-a consolidat. Deci, pe 19 septembrie, cursul euro a scăzut la 72,44 ruble, iar cursul dolarului la 64,91. Cu toate acestea, poate a trecut prea puțin timp pentru ca „lemnul” să slăbească brusc și acum vedem calmul dinaintea furtunii? Cu toate acestea, majoritatea experților intervievați de MK nu se așteaptă la o prăbușire a monedei rusești cel puțin până la sfârșitul anului. În cel mai rău caz, prețul „lemnului” este în pericol de a scădea la 71-72 de ruble per dolar.

EXPERȚI „MK”

Anna KOKOREVA, director adjunct al Departamentului de analiză din Alpari:

Duminică, în toate regiunile Rusiei au avut loc alegeri pentru Duma de Stat. De regulă, o parte semnificativă a rușilor, după orice referendum global din țară, se așteaptă la o apocalipsă economică, de exemplu, o prăbușire a monedei, anularea pensiilor, majorarea taxelor etc. În situația actuală, mulți așteaptă prăbușirea rublei.

Cu toate acestea, temerile cetățenilor sunt nefondate și premature. Privind graficele perechilor de ruble, nu se poate spune că cursul de schimb a fost reținut prin toate mijloacele și rubla are de multă vreme dorința de a se scufunda la fundul pieței. Perechile au prezentat o mișcare laterală de la jumătatea lui aprilie 2016, rata a devenit mai stabilă și mai puțin susceptibilă la fluctuațiile petrolului și la alte evenimente. Rubla nici măcar nu a reacționat la reducerea ratei cheie de către Banca Centrală și cu atât mai mult nu va reacționa la rezultatele alegerilor pentru Duma de Stat.

Căderea monedei rusești în condițiile actuale poate avea loc din trei motive: scăderea prețului petrolului, o întărire bruscă a dolarului și geopolitică.

Costul unui baril de petrol depinde acum în mare măsură de comportamentul principalilor jucători de pe piață: Arabia Saudită, SUA, Iran, Rusia, Canada și Kuweit. Și, de asemenea, din deciziile și previziunile OPEC ale agențiilor și ministerelor energetice mondiale. După cum știți, la ultima întâlnire, membrii OPEC nu au reușit să cadă de acord asupra măsurilor de stabilizare a nivelului prețurilor petrolului, ceea ce nu a permis Brent-ului să sară peste 51,5 dolari pe baril. Ca rezultat, ghilimele se deplasează lateral în așteptarea unor noi motive de creștere sau cădere.

Momentan situatia este destul de neutra. Nu există motive de creștere și nici suficiente motive pentru ca ei să cadă. Presupunem că până la sfârșitul lunii octombrie, petrolul Brent va continua să se tranzacționeze în intervalul 40-50 USD pe baril. Aceasta înseamnă că intervalul de tranzacționare al perechilor de ruble este puțin probabil să se schimbe.

O întărire bruscă a dolarului poate avea loc pe fondul creșterii ratelor dobânzilor în Statele Unite. Următoarea întâlnire a Sistemului Rezervelor Federale va avea loc pe 21 septembrie 2016. Dar majoritatea experților cred că Fed își va menține politica acomodativă, așa că acest risc este amânat până la sfârșitul anului.

În ceea ce privește geopolitica, putem evidenția viitoarele alegeri prezidențiale din Statele Unite. Ca urmare a rezultatelor lor, multe din politica mondială, politica și economia SUA se pot schimba și afecta piețele emergente. În special, sunt așteptate schimbări drastice dacă Donald Trump va ajunge la președinție.

Luând în considerare cele de mai sus, presupunem că slăbirea rublei poate avea loc în mod tradițional în decembrie, atât pe fondul unei posibile creșteri a ratelor dobânzilor și a alegerilor în State, cât și pe fondul plăților la datorii externe. În consecință, perechea dolar / rublă se va muta în intervalul 66-69, perechea euro / rublă - în intervalul 75-78.

Mihail BELYAEV, economist-șef al Institutului de Burse și Management:

„Alegerile nu vor afecta cursul de schimb al monedei naționale. Aceleași partide rămân la putere. Mai mult, chiar dacă noua componență a Dumei de Stat înțelege că a venit timpul pentru un nou curs economic, atunci pe termen mediu (2-3 luni) acest lucru nu va afecta cursul rublei. Cu alte cuvinte, din punct de vedere economic intern, nimic nu-i amenință poziția. Acum rubla și-a găsit o poziție stabilă. În plus, nu vă așteptați la o schimbare bruscă din cauza creșterii prețului petrolului. Chiar dacă prețul aurului negru crește, este puțin probabil să depășească 55-60 de dolari pe baril. Este clar că moneda națională se va întări oarecum, deoarece cu prețul ridicat al petrolului economia noastră funcționează mai bine. Cu toate acestea, aceasta nu este o schimbare radicală care ar putea afecta în mod semnificativ rubla. Cert este că în perioada în care prețul petrolului a fost la un nivel scăzut, economia rusă a reușit să se adapteze. Astfel, rubla nu mai este dependentă fatal de prețul petrolului.

Irina ROGOVA, analist Forex Club Group:

„70-71 de ruble per dolar până la sfârșitul anului nu sunt excluse. Dar acest lucru se va întâmpla cu condiția ca prețul petrolului să rămână în jur de 44-45 de dolari pe baril. Este foarte posibil ca acest lucru să aducă deficitul bugetar la 3%. Cu toate acestea, este posibil ca pe 28 septembrie, la o întâlnire informală a țărilor OPEC, să se poată conveni asupra înghețarii volumelor producției de petrol, ceea ce va fi un semnal pozitiv pentru piață. Mai mult, Iranul și Arabia Saudită demonstrează acum o atitudine mai constructivă. Dacă, în acest context, petrolul poate câștiga un punct de sprijin în intervalul de 50-55 de dolari pe baril, atunci dolarul va costa 62-64 de ruble. Cu toate acestea, la sfârșitul celui de-al treilea și începutul celui de-al patrulea trimestru, vor avea loc o mulțime de evenimente semnificative diferite, inclusiv alegeri în Statele Unite, care implică, de asemenea, anumite riscuri atât pentru petrol, cât și pentru rublă.”

Sergey PIKIN, directorul Fondului de dezvoltare energetică:

„Nu s-a întâmplat nimic fundamental nou pentru piața hidrocarburilor de la alegeri. Strategia pentru acest segment al economiei atunci când se iau decizii prin Duma de Stat va rămâne cel mai probabil aceeași. Nu trebuie să ne așteptăm la vreo schimbare în legătură cu viitoarea întâlnire a membrilor OPEC din Algeria de săptămâna viitoare. Este de așteptat ca problema limitării producției de petrol să fie discutată acolo. Dar cred că va fi așa: se vor întâlni, vor schimba informații, dar nu vor fi semnate acorduri efective. Cu siguranță, situația poate depinde mai mult de influența factorului dolar, de dacă Rezerva Federală a SUA decide sau nu să majoreze dobânzile în această săptămână. În plus, trebuie să monitorizați volumele de producție ale jucătorilor cheie. Până acum, dinamica prețului petrolului pare moderat neutră. De la începutul verii, „aurul negru” a fost în intervalul de 40-50 de dolari pe baril. A fost o încercare de a pătrunde, dar s-au apărat. De aceea, scenariul de bază al bugetului federal pentru următorii trei ani, în care Ministerul Dezvoltării Economice a stabilit un preț mediu anual de 40 de dolari pe baril, arată destul de corect. Dacă numărul se dovedește a fi mai mare, grozav. O parte din bani vor fi apoi retrași în fondul de stabilizare.”

Anastasia IGNATENKO, analist la TeleTrade Group:

„Alegerile nu sunt un factor destabilizator care poate schimba tendințele existente pe piața valutară. Cel mai probabil, va fi o întâlnire a Rezervei Federale a SUA și datele privind stocurile de petrol și produse petroliere publicate miercuri. În plus, Forumul Internațional al Energiei începe săptămâna viitoare. În cadrul acestuia, va avea loc o reuniune a țărilor producătoare de petrol OPEC și negocieri regulate privind înghețarea producției. Amintindu-și eșecul anterior al negocierilor, investitorii nu se așteaptă de această dată la un scenariu pozitiv. Cu toate acestea, există și vești pozitive. În special, Iranul a susținut deja pașii de stabilizare a pieței de mărfuri. Dar este puțin probabil ca menținerea cotelor actuale să ajute piața petrolului să prezinte o creștere vizibilă. Prin urmare, pe termen mediu, prețurile petrolului nu pot fi excluse în zona de 35-37 de dolari pe baril. Și acest lucru, la rândul său, ar putea provoca o creștere a dolarului până la 71-72 de ruble.”

Sergey DUSHECHKIN, expert financiar la Analytics Online:

„Nu vom vedea nicio reacție serioasă din partea rublei la recentele alegeri pentru Duma de Stat. Nu s-a schimbat nimic în noua componență a Dumei de Stat. Prin urmare, nu se așteaptă o schimbare a cursului politic. În timp ce Banca Centrală și Ministerul Finanțelor „strânge” lichiditatea rublei în diferite moduri, pentru a nu provoca o nouă creștere a prețurilor mărfurilor și produselor din țară, nu este de așteptat o scădere serioasă a rublei. În contextul politicii monetare stricte duse de Banca Centrală în ultimii doi ani, și în absența șocurilor economice externe, rubla are toate șansele să se întărească, și nu scăderea bruscă la care se așteaptă populația și unii experți.

Observând cotațiile uleiului și comportamentul rublei în ultimele șase luni, puteți observa că relația directă atunci când uleiul cade împreună cu volanul a dispărut practic. În timp ce Brent se tranzacționează peste 40 de dolari pe baril, reacția rublei la modificările prețurilor aurului negru va fi minimă. Este probabil ca cotațiile în dolari să fi intrat deja într-o fază de volatilitate scăzută, care ar putea dura în următorii câțiva ani. Am observat ceva similar din 2000 până în 2008 sau din 2008 până în 2014, când dolarul a fluctuat în jurul valorii de 30 de ruble pentru o lungă perioadă de timp. Practic, nu există motive speciale pentru ca de data aceasta să fie diferit. Dar valoarea dolarului este complet diferită acum. Între timp, în Algeria va avea loc în viitorul apropiat o reuniune a statelor producătoare de petrol, menită să rezolve problema stabilizării prețurilor petrolului pe termen lung. Cel mai probabil, la această întâlnire nu se va ajunge la niciun acord serios privind limitarea producției de petrol. Cu toate acestea, este foarte posibil să auzim despre intențiile de reducere a producției. Cu toate acestea, pentru comercianții de petrol în condițiile actuale de piață, chiar și acest lucru va fi suficient pentru a menține cel puțin prețurile petrolului la valorile atinse și pentru a preveni o posibilă scădere sub 40 de dolari pe baril.”

„Este important ca autoritățile să țină rubla până pe 18 septembrie, iar apoi o vor sacrifica de dragul execuției bugetare”

Rubla, care se comportase extrem de încrezător în ultimele săptămâni și chiar luni, a tremurat brusc astăzi. La tranzacționarea valutară, moneda națională a scăzut în mod neașteptat sub 65 de ruble per dolar. Cu toate acestea, după câteva ore, pierderile au fost recuperate și cursul de schimb a revenit la normal. Ce a fost: un capriciu întâmplător al pieței, sau primul prevestitor că devalorizarea ne așteaptă din nou? Am întrebat economiștii de frunte despre asta.

Igor NIKOLAEV, profesor la Școala Superioară de Științe Economice:

— Se apropie toamna și acesta este perioada anului în care în mod tradițional avem îndoieli cu privire la puterea rublei. De data aceasta, factorul psihologic sezonier se suprapune evenimentelor politice și economice care ne așteaptă, care vor afecta cu adevărat moneda națională.

Mulți oameni au o idee înrădăcinată că rubla va fi „ținută” până la alegeri. Și este mult adevăr în asta. Este important ca autoritățile să ducă la bun sfârșit această sarcină. Dar cu cât septembrie se apropie, cu atât mai presantă întrebarea: ce atunci? Și așteptările de slăbire afectează piața chiar acum, așa că moneda națională se scufundă din timp.

Și în ultimele zile au apărut informații foarte importante despre ce se va întâmpla cu petrolul. A existat o schimbare în producția de șist din SUA. Numărul platformelor de foraj a început să crească constant acolo din nou. Perioada în care părea că perspectivele producției de șist la prețuri mici erau sumbre s-a încheiat. Acum este clar că producătorii de șist s-au adaptat, iar 40 de dolari pe baril li se potrivește destul de bine. Sunt gata să crească producția, iar acest lucru a afectat deja piața mondială a petrolului. Și acest lucru se reflectă și în rublă.

Un alt factor care a susținut rubla în ultimele luni devine, de asemenea, un lucru din trecut. Vorbesc de politica de devalorizare a activelor bancare. În primăvară, rezervele obligatorii pentru depozitele în valută au fost considerate majorate. Aceasta este de fapt o măsură prohibitivă de atragere a depozitelor în valută. A dus la faptul că rubla a rămas puternică, dar statul nu poate face asta cu băncile pentru totdeauna. Acest lucru începe să afecteze negativ starea lor financiară. Ne-am apropiat de limita firească a devalorizării activelor bancare a venit nevoia de a anula o astfel de politică. Ceea ce va avea un impact foarte grav asupra cursului.

Mai sunt și alți factori cunoscuți: criza economică și așa mai departe... Toate împreună ne obligă să dăm următoarea prognoză: 80 de ruble pe dolar până la sfârșitul anului.

— Din punct de vedere al execuției bugetare, un astfel de curs este chiar benefic statului...

— Din punct de vedere politic, cea mai importantă sarcină acum este menținerea cursului actual al rublei până pe 18 septembrie. Și atunci va fi posibilă sacrificarea rublei pentru a îndeplini obligațiile sociale față de cetățeni. Mulți înțeleg acest lucru acum, de unde și așteptările unei slăbiri a rublei.

Din păcate, totul este ca de obicei pentru noi: sfârșitul lunii august și toamna - există o așteptare rezonabilă la probleme mari...

Mihail KRUTIKHIN, analist economic:

— Prețul relativ ridicat al petrolului este încă menținut din cauza așteptărilor ciudate și nesusținute că va exista un fel de înghețare a producției sale de către exportatori. Dar eu am un punct de vedere pesimist: acest lucru nu se va întâmpla. Pentru că toți principalii participanți la proces pompează cât mai mult ulei posibil, la maximum și nu vor încetini. Producția este în creștere, dar consumul nu crește. Cred că în viitorul apropiat, deja în trimestrul al treilea, vom asista la o scădere semnificativă a prețului petrolului.

- Cât de semnificativ?

— Nu are rost să încercăm să ghicim cifra exactă, dar se pare că prețul mediu pentru 2016 va fi de aproximativ 45 USD. Adică, în anumite momente din lunile de toamnă nu pot exclude o scădere a prețului la 40 de dolari. Fluctuațiile vor fi puternice, dar în medie vom asista în orice caz la un proces de depreciere durabilă a hidrocarburilor.

— La ce ne putem aștepta de la „aurul negru” pe termen lung? Există posibilitatea unei creșteri de preț?

— Cred că anul viitor vom observa o oarecare creștere a prețului petrolului. Se prevede o creștere mult așteptată a consumului acestuia din cauza redresării economice. Dar mi-e foarte teamă că producția va continua să crească într-un ritm accelerat, asta nu va reduce decalajul dintre cerere și ofertă și, în final, nu vom vedea bonusul pe care ni l-am dori: va fi o creștere a prețului, dar va fi mic. În medie, petrolul în anul următor va fi cu 5 dolari mai scump decât în ​​anul trecut.

— Cum apreciați perspectivele pentru ruble până la sfârșitul acestui an?

— Acum trei-patru luni, la o întâlnire a unui grup de economiști cu publicul, am făcut o prognoză că până la sfârșitul anului cursul de schimb ar putea fi de 100 de ruble pe dolar. Acum urmăresc cu mare interes eforturile publice și secrete de a menține rubla în starea ei actuală. Evident, au succes. Dar am bănuieli că după alegerile din 18 septembrie, aceste eforturi se vor opri și rubla va aluneca în jos. Și până ce punct - vom vedea singuri în timp.

Mihail Zubov

Poate scădea în zona de 64 în timpul primelor sesiuni de tranzacționare după alegerile parlamentare din Rusia, dacă participanții mari de pe piață nu obțin profituri pe poziții lungi în moneda rusă.

Posibilitatea unei scăderi a dolarului după alegeri este legată de o scădere a nivelului perceput de risc de țară. În ultimii ani, am pierdut volatilitatea excesivă a sentimentului în economie ca principal factor în scăderea rublei. În special, în 1993, perechea dolar/ruble a crescut de la 1229 la 1247 în câteva zile după alegeri și o lună mai târziu s-a încheiat la 1259. În 1995, perechea dolar/rublă a crescut de la 4628 la 4639 în câteva zile după alegeri. alegeri si apoi in zona 4670 intr-o luna. Dar cursul de schimb depindea atunci prea mult de lipsa prețurilor mari ale petrolului, iar rubla era o monedă slabă, slab convertibilă, supusă izbucnirilor emoționale.

Stabilizarea în jurul ideilor centriste, conservatoare a dus la o diminuare a efectului negativ al alegerilor asupra cursului de schimb oficial. În 1999, perechea dolar/ruble a scăzut de la 26,77 la 26,72 pe zi după alegeri și a rămas la 26,76 o săptămână mai târziu. Conștientizarea controlabilității continue a situației economice a condus la faptul că alegerile parlamentare au început doar să cimenteze sentimentul general de stabilitate a rublei. In 2003, perechea dolar/rubla a scazut de la 29,63 la 29,55 in 24 de ore dupa alegeri, apoi la 29,44 o saptamana mai tarziu si abia s-a mutat la o luna dupa alegeri. In 2007, perechea dolar/rubla a ramas aproape neschimbata in ziua de dupa alegeri, 24,46 fata de 24,42, dar in prima saptamana a urcat la 24,55 si a terminat la acest nivel o luna mai tarziu.

Susținătorii unei ruble slabe au fost salvați de așteptările inflaționiste asociate cu cheltuielile consumatorilor în timpul sărbătorilor de Anul Nou. Așadar, la doar o lună după alegerile din 1999, perechea dolar/ruble a sărit la 28,57. Apoi, în ajunul Anului Nou, țara s-a trezit într-o situație unică, care s-ar putea să nu se mai repete, iar cei care au prezis o astfel de desfășurare a evenimentelor ar putea să urce valuta străină. Puțini oameni se așteptau la schimbări semnificative în economie de la ultimele alegeri parlamentare din 2011, iar comercianții de valută s-au concentrat, de asemenea, exclusiv pe riscurile de inflație. De când alegerile au avut loc în decembrie, spirala inflaționistă a bonusurilor de Anul Nou a îngrijorat investitorii mai mult decât problemele economice cotidiene asociate cu un sentiment de stabilitate din îndeplinirea așteptărilor bazate pe rezultatele alegerilor. Ca urmare, cererea pentru dolar a crescut, iar cursul oficial al dolarului american a crescut de la 30,81 la 30,91 a doua zi după alegeri, la 31,23 până la sfârșitul primei săptămâni după alegeri și la 32,20 o lună mai târziu.

Din punctul de vedere al bursei, riscurile par predeterminate. Se vorbește despre presiunea descendentă asupra rublei. Mulți ani de experiență în creșterea sistematică a dolarului. Dar, în realitate, s-ar putea să nu vedem semnele astronomice lângă 113, care sunt prezise pe margine. Balanța riscurilor de țară pentru ruble este îndreptată către consolidarea acesteia și numai achizițiile active de valută pot împiedica situația din economie să alunece spre deflație. O prăbușire a rublei după alegeri este puțin probabilă.

Cu ce ​​ajungem? Este puțin probabil ca rubla să reacționeze căzând în fața rezultatelor alegerilor parlamentare din 2016, deoarece acestea sunt în septembrie, nu în decembrie. Singura reacție a monedei rusești direct la alegeri ar putea fi întărirea acesteia. Ținând cont de absența creșterilor de preț, presiunea deflaționistă începe să lucreze pentru a îngreuna moneda de stat. Reducerea cursului în ajunul alegerilor sugerează, de asemenea, că moneda rusă va crește în preț după o reacție emoționantă la relaxarea cursului monetar cu 0,5 puncte procentuale la sfârșitul săptămânii. Ceea ce este important pentru comercianți este că rezultatele alegerilor nu vor schimba principalul vector al dezvoltării economice. Perechea dolar/rubla după alegerile parlamentare din 2016 din Federația Rusă se va îndrepta probabil către noi minime în jurul valorii de 64. Dar, bineînțeles, numai dacă participanții de pe piață nu obțin profituri pe pozițiile lungi în moneda rusă, iar componenta de risc extern o face. nu creste.

Mihail Krylov, directorul departamentului de analiză al Golden Hills - Kapital AM

Artem Deev, șeful departamentului de analiză al FC AForex: Moneda rusă este încă lipsită de orice factor fundamental pentru creșterea pe termen mediu și lung. Cu toate acestea, având în vedere cea mai recentă dinamică, se pare că nu este cazul. De fapt, baza tendinței de redresare a rublei nu sunt precondițiile obiective asociate cu creșterea prețului petrolului și nu îmbunătățirea indicatorilor macroeconomici ai Rusiei, ci un subiect exclusiv politic legat de viitoarele alegeri parlamentare. De îndată ce vor trece, toată lumea își va aminti despre corelația cu petrolul și despre deficitul de 1,5 trilioane, despre scăderea investițiilor, activitatea slabă a consumatorilor și despre sancțiuni. Este destul de evident că situația economică actuală de pe piața de energie este mai propice pentru continuarea tendinței de corecție cu posibilitatea ca petrolul Brent să scadă sub 40 de dolari pe baril. Când se întâmplă acest lucru, singura modalitate de a opri răspândirea nelimitată a deficitului bugetar este corectarea artificială a cursului de schimb, ceea ce va face Banca Centrală. De îndată ce cursul de schimb va depăși din nou 70, indicatorul IPC - nivelul presiunii inflaționiste - va începe să crească, din cauza căruia PIB-ul va avea din nou de suferit. Având în vedere cele de mai sus, este puțin probabil ca rubla să poată trece prin suportul de 60 față de dolar. Cel mai probabil, cotațiile actuale sunt limita reevaluării temporare, de care cu siguranță ar trebui să profite cei obișnuiți să facă bani pe dinamica cursului de schimb. Este timpul să cumpărați moneda și să așteptați ținta pe termen lung pentru perechea USDRUB cel puțin la 68.00.

Marina Teushchakova, analist QB Finance: Printre factorii cheie care au oferit cel mai mare sprijin cursului rublei în ultima lună se numără perioada dividendelor și alegerile care se apropie. Acum autoritățile încearcă să arate stabilitatea economiei ruse, dar, în realitate, o astfel de întărire a rublei cu petrol ieftin are un impact semnificativ asupra bugetului. Pe acest fond, cu mare probabilitate, ne putem aștepta la un nou val de devalorizare a rublei după alegeri. În același timp, chiar și intervenții ale Băncii Rusiei sunt posibile în aceste scopuri. Astfel, până la sfârșitul anului 2016, cursul de schimb USD/RUB va ajunge probabil la 65-67 de ruble.

Kirill Yakovenko, analist la Alor Broker: Faptul că corelația directă dintre cursul de schimb al rublei și prețul petrolului și-a pierdut puterea și, de fapt, a dus la faptul că rubla practic nu a reacționat la negativitatea de pe piața de mărfuri este dictată de o serie de factori. În primul rând, aceasta este, desigur, o cerere mare de lichiditate în ruble în perioada plăților de dividende și impozite, care contribuie în mod tradițional la o scădere a relației ruble-baril, dar de această dată s-a adăugat o scădere a activității Băncii Centrale. la cererea sezonieră. Permiteți-mi să vă reamintesc că pentru o perioadă destul de lungă de timp, în timp ce petrolul a rămas într-un interval confortabil pentru economie de 48-51 de dolari, autoritatea de reglementare a intrat activ pe piață oferind lichiditate în ruble pentru a completa rezervele de aur și valută, care la acel moment a dus la creșterea prețului monedei naționale mult mai lent decât petrolul. După decizia Băncii Centrale (așa cum a declarat șeful acesteia) de a abandona temporar astfel de intervenții, oferta de lichiditate în ruble a scăzut, ceea ce a permis monedei naționale să recâștige unele dintre pozițiile pierdute în perioada supravânzării, iar acest efect a fost întărit. de perioadele de impozitare și dividende.

În opinia mea, situația actuală nu poate fi menținută mult timp. Impozitele și perioada de dividende se vor încheia și, odată cu sfârșitul lor, se va întoarce legătura rublei cu petrolul. Acest proces va începe până la sfârșitul săptămânii și, cel mai probabil, în următoarele zile vom vedea ca rubla să revină la 65 față de dolar și 72 față de euro.

Da, desigur, acum autoritățile depun toate eforturile pentru a preveni ritmul de creștere a inflației și indicele prețurilor de consum. Chiar și exportatorii au fost atenționați de FAS cu privire la inadmisibilitatea unei creșteri a volumelor de export și a unei scăderi a ofertei pe piața internă, ceea ce ar putea fi bine perceput ca o măsură de reducere a ritmului de creștere a prețurilor cu amănuntul și cu ridicata la combustibili.

Nu există factori fundamentali care să indice o întărire a petrolului și a rublei până la sfârșitul anului. Volumele de producție cresc mai repede decât cererea, dezechilibrul este în creștere, judecând după previziunile OPEC, cartelul intenționează să crească producția până la sfârșitul anului la 33 de milioane de barili pe zi, adică nu se vorbește de vreo înghețare, în SUA, pe fondul creșterii prețului petrolului, numărul de turnuri este în creștere, ceea ce vorbește de revenirea șisturilor... În general, în cel mai bun caz, până la sfârșitul anului rubla va rămâne în intervalul 60-65 la dolar, dar nu ar trebui să se aștepte o creștere semnificativă.

Alexander Shustov, director general al MFO „Mani Fanny”: Cred că cererea mare pentru ruble este de natură „sezonieră” și este asociată în primul rând cu perioada de dividende: numai Rosneft a trebuit să rezerve câteva sute de miliarde de ruble pentru plățile de dividende și, în total, plățile tuturor marilor companii rusești afectează în mod semnificativ bine. Câștigurile valutare sunt vândute pentru a cumpăra ruble.

În următoarele două până la trei săptămâni, raportul dintre cursul de schimb al rublei și prețul petrolului va fi restabilit - nu există niciun motiv pentru dispariția sa completă.

Consecințele Brexit-ului, în opinia mea, vorbesc mai mult în favoarea slăbiciunii monedelor țărilor în curs de dezvoltare, întrucât atât Banca Angliei, cât și Rezerva Federală mențin dobânzi relativ ridicate. Aceasta înseamnă că cererea de active riscante nu va fi atât de mare în următoarele șase luni. Cred că relația dintre ratele dobânzilor este cea care va determina relația dintre ratele de schimb și, ținând cont de politica monetară de astăzi a țărilor UE, a Sistemului Rezervei Federale și a Angliei, rubla poate fi cotată la 60 de ruble. pe dolar american, dar este puțin probabil să scadă sub acest nivel.

Dacă rata se stabilește la 60, Guvernul poate convinge Banca Centrală să scadă rata cheie, deoarece o astfel de întărire puternică a monedei va afecta într-adevăr negativ indicatorii bugetari. Dacă Banca Centrală va urma această recomandare este o întrebare dificilă.

Bogdan Zvarich, analist la IH FINAM: În prezent, moneda rusă este susținută de factori interni. Astfel, apropierea perioadei de impozitare și plata dividendelor duc la conversia câștigurilor în valută de către exportatori pentru a crea rezerve de ruble, care vor fi utilizate pentru plata impozitelor și dividendelor. Rubla este, de asemenea, afectată pozitiv de volumul scăzut al plăților pentru datorii externe și de așteptările inflaționiste mai scăzute. Drept urmare, în ciuda faptului că petrolul Brent a înregistrat o scădere serioasă în ultima lună, scăzând de la maximele anului, stabilite la 52,86 USD, la 47 USD, adică pierderile s-au ridicat la peste 11%, rubla rusă continuă. să se simtă încrezător și să actualizeze maximele locale.

Să remarcăm că există o mare probabilitate ca scăderea prețurilor pentru „aurul negru” să continue, drept urmare, în viitorul apropiat, factorii care susțin rubla se pot muta în categoria de a restrânge declinul acesteia. De asemenea, cea mai mare parte a perioadei de dividende se va încheia în săptămânile următoare, ceea ce va duce la slăbirea suportului.

Ca urmare, ne așteptăm ca moneda rusă să scadă în viitorul apropiat. Așadar, dolarul se poate ridica până la zona de rezistență situată la nivelul de 67 de ruble, depășind ceea ce va deschide drumul pentru dolarul la nivelul de 70 de ruble.

Dacă luăm în considerare situația până la sfârșitul anului, ne așteptăm ca moneda SUA să încheie 2016 la aproximativ 60 de ruble, ceea ce va fi facilitat de consolidarea petrolului Brent în zona de 50 - 55 de dolari pe baril.

Natalya Milchakova, director adjunct al Departamentului de analiză de la Alpari: Cred că corelația dintre cursul rublei și cel al petrolului din ultimii doi ani este un fenomen destul de exagerat. La urma urmei, veniturile bugetare depind acum doar 40% de exportul de petrol și gaze, deși bugetul rus încă mai primește mai mult de jumătate din veniturile sale din exportul de materii prime. Însă petrolul afectează cursul rublei mai degrabă psihologic, deoarece stabilizarea economică și creșterea pe termen mediu depind de restabilirea prețului petrolului la cel puțin 50 de dolari pe baril - pe baza acestui preț al petrolului, ministerele ruse responsabile cu politica economică planifică veniturile și cheltuielile. buget.

Fenomene precum perioada de dividende și cerințele pentru bănci pot avea un impact asupra cursului de schimb al rublei, dar într-o perioadă foarte scurtă (1-2 zile maxim). Cel mai probabil, aici există o subevaluare speculativă a rublei. Chiar și conform previziunilor unui număr de bănci de investiții globale, moneda rusă este foarte subevaluată, iar valoarea „justă” pentru dolar nu ar trebui să depășească 60 de ruble. Motivul este că, pe fundalul unei scăderi generale a monedelor mondiale în timpul crizei, piața include și riscuri politice și riscuri de investiții în cursul de schimb al rublei față de dolar sau euro, care, potrivit comercianților de valută, sunt destul de sus în Rusia.

Evenimentele de pe pietele mondiale au un impact mai serios asupra perechilor dolar/rubla si euro/rubla. De exemplu, de la începutul lunii iunie, euro a scăzut în raport cu rubla cu 7%, ceea ce se datorează situației instabile din UE și, mai ales, Brexit-ului. Și dolarul a scăzut față de rublă în aceeași perioadă puțin mai puțin, cu 5,2%, dar acest lucru se datorează faptului că Fed nu se grăbește să crească rata dobânzii și să consolideze moneda americană.

Pentru creștere de până la 60 de frecări. pe dolar, cu prețurile petrolului sub 50 de dolari pe baril, este necesar ca economia să înceapă deja să dea semne de creștere mai semnificative decât în ​​prezent. PIB-ul este încă în roșu, deși producția industrială a început să se redreseze. Credem că acest lucru va fi mai vizibil la sfârșitul celui de-al treilea trimestru, când ne putem aștepta la o creștere a cursului de schimb la 60 de ruble. pe dolar, adică până la valoarea „justă”.

Ceea ce este mai important pentru economie nu este atât o rublă „puternică” sau „slabă”, cât un curs de schimb previzibil. Vedem un efect pozitiv pentru economie nu în consolidarea rublei, deși acest lucru este de mare importanță pentru industria prelucrătoare, ci în faptul că cursul de schimb este acum mai previzibil și mai puțin volatil. Mărimea deficitului bugetar, în primul rând, este influențată de faptul că prețul petrolului rămâne în continuare sub 50 de dolari pe baril, și există programe sociale și proiecte guvernamentale importante pe care statul nu își poate permite să le înghețe. Și alegerile nu joacă un rol major aici.

În ceea ce privește munca ineficientă a autorităților financiare, sau mai degrabă a ministerelor responsabile cu politica fiscală, cred că ineficacitatea acestora nu este o consecință a viitoarelor alegeri. Ele nu sunt suficient de eficiente pe cont propriu, indiferent de care este sau a fost cursul de schimb al rublei. Banca Centrală singură nu poate face totul folosind instrumente monetare. Rolul de reglementare economic a trecut acum, se pare, la Banca Centrală, dar încă funcționează destul de restrâns, fără a lua măsuri drastice, precum o reducere mai semnificativă a dobânzii.

Credem că rubla se va întări în a doua jumătate a anului. Am prezis mai devreme că până în vară rubla s-ar putea întări față de dolar la 62, iar euro s-ar putea slăbi față de ruble la 69. Până acum, evenimentele se dezvoltă conform așteptărilor noastre. Până la sfârșitul anului, rubla poate crește la cel puțin 60 de ruble. pentru un dolar. Și dacă petrolul ajunge la 60 de dolari pe baril, atunci ne putem aștepta ca dolarul să scadă la 54-55 de ruble. și reducerea euro la aproximativ 65 de ruble. si mai jos.

Dmitri Zhuravlev, director al Institutului de Probleme Regionale: Rubla nu s-a dezlegat de prețul petrolului, doar că lesa a devenit mai lungă, legătura nu este atât de liniară. Nu ne schimbăm bunurile cu ruble și, prin urmare, cererea de ruble pe piața mondială este minimă. Cursul de schimb al rublei este determinat de vânzătorii și cumpărătorii ruși. Până de curând, o parte semnificativă dintre aceștia erau mici comercianți și pur și simplu cetățeni obișnuiți care își păstrau economiile în valută. Ei au fost cei care, neavând o cantitate mare de date, și-au concentrat „strategia valutară” exclusiv pe prețul petrolului - petrolul crește, cumpărăm rubla; cade - valuta străină. Astfel, legând strâns cursul de schimb de prețul petrolului. Scăderea nivelului de trai și dificultățile întreprinderilor mici au aruncat o parte semnificativă a unor astfel de jucători de pe piață și, astfel, lesa s-a prelungit. Dar acest lucru în sine nu va duce la creșterea pe termen lung a cursului de schimb al rublei. Deoarece nimeni nu pleacă la rublă pentru a-și salva economiile în valută străină, factorii de politică externă nu vor avea un impact pe termen lung asupra cursului de schimb al rublei.

O modificare a cursului de schimb are întotdeauna consecințe atât pozitive, cât și negative: o creștere este benefică pentru importatori, o scădere este benefică pentru exportatori. Poziția autorităților financiare este determinată de presiunea acestor grupuri. Deoarece creșterea cursului de schimb al rublei nu are niciun impact asupra vieții populației: indiferent cât de scumpă devine rubla, prețurile noastre nu scad niciodată, atunci toată această poveste nu va afecta alegerile. Există două efecte pozitive: o întărire propagandistică a monedei este considerată în mod tradițional un semn al unei economii întărite și este foarte benefic din punct de vedere politic pentru noi să demonstrăm o întărire a economiei, iar unul practic - vacanțe mai ieftine în străinătate, deși acestea din urmă. efectul va fi compensat de instabilitatea din Turcia și Egipt.

Având în vedere că cursul rublei este în mare măsură un fenomen psihologic - indiferent de cursul la care ne așteptăm este ceea ce ajungem - o tendință de întărire este foarte posibilă. Dacă, desigur, ministerele noastre economice nu fac o declarație diferită înainte de toamnă. Dar dacă există întărire, nu va fi mai degrabă bruscă, va exista o creștere lină și nu foarte semnificativă.

Pe 29 august a apărut un articol pe Rusnext, începând cu o prognoză alarmantă: „Experții se așteaptă la o scădere... Prețul pe dolar va crește la 80 de ruble. Rubla se ține până la alegeri... Mișcarea descendentă va începe în toamnă... Potențialul ca ea (rubla) să cadă este nesfârșit...” și mai departe în același spirit. Cu legături către expertul în Business Russia Vladislav Zhukovsky.

Din acest thriller magnific este ușor de concluzionat că catastrofa iminentă este amânată cu toate puterile până la alegeri. Și de îndată ce alegătorul ghinionist va vota pentru stabilitate, asta va începe! Pe scurt, ia-ți urgent banii rămași și fugi să-i schimbi în dolari, pentru că în Bucks avem încredere.

Fă-ți timp, dragă cititor, pentru a-ți economisi economiile și a le converti în dolari. Căci în profeția de experți citată, fiecare cuvânt este, pentru a-i spune ușor, speculație.

Tine rubla pana la alegeri?

Ce face orice guvern dacă moneda țării se prăbușește, dar trebuie susținută artificial? Se știe că vinde rezerve valutare internaționale. Aceasta se numește intervenție valutară. Prin aruncarea de miliarde de dolari din cuferele guvernamentale pe piața internă, este posibil să se creeze temporar aspectul abundenței de dolari și să se reducă prețul „verde”. După ce ne-am întărit propria monedă pentru o perioadă scurtă de timp.

Dar Rusia nu s-a angajat în intervenții valutare de doi ani încoace. Dimpotrivă, Banca Centrală a Federației Ruse acumulează rezerve valutare. Din iulie 2015, acestea au crescut cu aproape 40 de miliarde de dolari, inclusiv doar în ultima lună, din 4 august 2016, cu 6 miliarde. Și astăzi se ridică la 398,2 miliarde de dolari.

Acest lucru, desigur, este ciudat pentru o situație de criză, deoarece o rezervă internațională de o asemenea dimensiune ar fi utilă pentru dezvoltarea economiei ruse. Dar este imposibil de spus că autoritățile țin în mod artificial cursul de schimb al rublei. Totul se întâmplă exact invers. Acele fonduri care ar putea întări rubla sunt puse deocamdată deoparte și pot fi folosite în cazul unei scăderi critice a monedei naționale.

Deci, acum nimeni nu suportă rubla. Nici de dragul unei bune dispoziții electorale, nici în orice alt scop. Nu există nici cel mai mic motiv pentru a considera cursul actual un produs al fraudei politice.

Va începe toamna?

Întrucât intervențiile Băncii Centrale au fost oprite, cursul rublei depinde în întregime de mărimea câștigurilor valutare interne. Cu cât Rusia vinde mai multe mărfuri pentru dolari, cu atât mai mulți dolari intră în schimburile noastre, cu atât dolarul este mai ieftin. Și invers.

Valoarea veniturilor valutare, la rândul său, depinde de prețurile mărfurilor de export. În primul rând, asupra prețurilor petrolului și altor resurse energetice, al căror cost este legat și de petrol. De ce naiba ar trebui să scadă acest venit în toamnă? Nu se observă o sezonalitate de acest fel.

Afirmația că prețul petrolului va scădea după alegerile din Rusia este ridicolă. Prețurile energiei nu au absolut nimic de-a face cu alegerile noastre.

În ultimele cinci luni, prețul „aurului negru” a rămas stabil la același nivel, chiar sub cincizeci de „verzi” pe baril. În general, prețurile petrolului au dansat în jurul acestui nivel de stabilizare primară încă de la începutul lui 2015, deviând ici și colo. Cursul de schimb al dolarului a dansat odată cu ei (vezi tabelul).

Un an și jumătate este o perioadă solidă de timp, care ne permite să vorbim despre găsirea unui fel de punct de echilibru primar, preliminar. Sunt posibile abateri de la ea, dar afirmația că prețurile vor abate într-o direcție nefavorabilă pentru Rusia miroase a încrederii în sine a oracolului delfic.

Potențialul de cădere este infinit?

Chiar și în cele mai nefavorabile condiții petroliere, potențialul de scădere a cursului de schimb rublă/dolar are propria sa limită clar limitată. Deoarece cursul de schimb este determinat acum de mărimea veniturilor noastre din export, trebuie să luăm în considerare doi factori principali - venitul complexului de combustibil și energie și veniturile altor exportatori.

Veniturile din sectorul non-combustibil (apărare, alimentație, produse chimice etc.) sunt aproape independente de piața petrolului. Acum crește încet și astfel lucrează pentru a întări treptat rubla.

Veniturile din sectorul combustibililor fluctuează odată cu prețul petrolului. O scădere a acestor prețuri implică o scădere a rublei. Dar prețurile nu pot scădea sub 25-30 de dolari pe baril - acesta este un minim de un secol pentru costul petrolului pe piața mondială (ținând cont de inflația seculară a dolarului). Pe baza acestei circumstanțe și a dimensiunii exporturilor rusești, nu este dificil de calculat că prețul monedei americane nu poate crește peste 85-90 de ruble.

Aceasta este limita de cădere în situația cea mai critică. Dacă nu puneți în joc chiar rezervele a căror acumulare a fost discutată mai sus.

Probabilitatea ca acesta, cel mai pesimist scenariu pentru noi, să devină realitate este mică. Dar chiar dacă prețul unui baril scade la 25 de dolari și trebuie să plătiți până la 90 de ruble pentru un dolar, „fundul” unui astfel de eșec va trece rapid. Să ne amintim cât de repede au fost depășite prima scădere a prețurilor din februarie 2015 și a doua din ianuarie 2016.

Nu trebuie să confundăm o maree obișnuită cu o inundație globală, chiar dacă marea este furtunoasă. Marea mare are o limită, iar marea cea mai înaltă cedează întotdeauna loc fluxului scăzut.

De ce avem nevoie de astfel de prognoze?

Așteptarea unei catastrofe rusești este un articol de credință al instituției noastre liberale. Întreaga gândire economică a liberalilor moderni autohtoni poate fi numită o religie a dezastrului. În fiecare mișcare negativă a pieței, ei văd semne ale sfârșitului apropiat. Dar recesiunile fac loc unor creșteri, iar catastrofa mult așteptată, menită să măture de pe fața pământului economia rusă „greșită”, nu vine niciodată.

Și nu va veni.

De ce „Rusia de afaceri” trezește pasiuni prin gura experților săi este mai mult sau mai puțin clar. Este acest lobby pre-electoral pentru ca alegătorul, tremurând de sperietoarea devalorizării, să se grăbească să voteze pentru prietenul „Partidul Creșterii”. Sau este acest lobby economic, pentru a extrage beneficii de la guvern pentru niște clienți foarte specifici sub pretextul unor dezastre iminente?

Și pentru cei pentru care succesul rusesc este mai important decât succesul privat, o astfel de discreditare fără temei a propriei monede naționale este inutilă.

Nici minte, nici inimă, nici portofel...